Auksas, auksas, auksas… Paskutinį kartą apie šį taurųjį metalą rašiau ganėtinai seniai (2011 metų gruodžio 20 dieną: “Ar auksas iš tiesų pereina į meškų rinka?“). Tame straipsnyje buvo pateikta informacija apie per pastaruosius 8 metus įvykusias rimtesnes aukso kainos korekcijas (kaip tik viena iš tokių korekcijų vyksta ir šiuo metu). Taip pat buvo iškeltas klausimas, ar 2011 metų rugsėjo mėnesį pasiektas aukso kainos pikas yra tas “tikrasis pikas“, kuris dar ilgai nebus viršytas. Prieš 8 mėnesius buvo galima tik spėlioti ar vyraujančią teigiamą tendenciją pakeis neigiama (dauguma indikatorių dar nerodė pasikeitimo), tačiau šiuo metu situacija yra absoliučiai priešinga.

Dabar yra skaičiuojamas 8 mėnuo, kai aukso kaina koreguojasi. Nuo piko ji šiuo metu yra pasikoregavusi apie 20%. Praktiškai visi įmanomi tendencijos nustatymo indikatoriai signalizuoja, kad auksas perėjo į neigiamą tendenciją. Visų pirma aukso kaina šiuo metu yra žemiau svarbaus 12 mėnesių slankaus vidurkio.

Taip pat pažvelgę į antrą paveikslą pamatysime, kad buvo sulaužyta 3 metus galiojusi teigiamos tendencijos linija (žalia kylanti kreivė) bei greitu metu gali būti suformuotas “lower low“, kas tik dar kartą patvirtintų neigiamą tendenciją. Tačiau žvelgiant į žemiau pateiktą paveikslą galima surasti ir tam tikrų pozityvių ženklų. Visų pirma, jei vis dar galvojame, kad auksas išlieka ilgalaikėje “bulių” rinkoje, tai šiuo metu kaip tik yra labai patrauklus momentas galvoti apie šios pozicijos pildymą. Visų pirma būtent dėl jau minėtos 20% korekcijos. Toks įvykis per pastarąjį dešimtmetį nebuvo dažnas (iki šiol buvo tik 2 kartai). Visų antra, ganėtinai perparduotą situaciją signalizuoja aukso kainos ir 250 dienų slankaus vidurkio skirtumas.

Tačiau, kad ir kaip teigiamai vertintume dabartinę situaciją, manau visų pirma reikėtų sulaukti tam tikrų teigiamų ženklų ir tik tada inicijuoti jo pirkimą, o šiuo metu tiesiog įsivardijame, kad aukso rinka yra “stebėjimo” stadijoje.

Na ir pabaigai pateikiu vieno iš didžiausių aukso bei sidabro ekspertų Mike Maloney (taip, jis pats asmeniškai investuoja tiek į auksą, tiek į sidabrą, tačiau ir uždirba juos parduodamas kitiems investuotojams) vieną iš naujausių video, kuriame jis kalba apie tai, kad šiuo metu kaip tik pats tinkamiausias momentas įsigyti geltonąjį metalą, nes jo kaina yra prie tam tikro slankaus vidurkio bei teigiamos tendencijos linijos ir nuo šių taškų turėtų atšokti… Kadangi video buvo įrašytas šio mėnesio pradžioje, šiuo metu mes tiksliai žinome, kad aukso kaina visgi neatšoko, o priešingai, smuko žemiau paminėtų lygių. Tai tik patvirtina faktą, kad finansų rinkose gali atsitikti bet kas.

Žemiau yra pateikiamas 2012 metų gegužės mėnesį “Investuok” žurnale pasirodęs straipsnis apie investicijų portfelio išskaidymo principus ankčiau, bei palyginama su tuo, kaip jį reikėtų skaidyti dabar.

INV-52

Savaitine tarprinkine analize 20120514

Paskutinį kartą apie Graikiją rašiau ganėtinai seniai (2011 metų rugsėjo 9 dieną straipsnyje “Graikijos CDS signalizuoja 91% šalies bankroto tikimybę“). Tuo metu dar tik galėjome spėlioti, kaip bus restruktūrizuojama šios šalies skola, tačiau šiuo metu jau tiksliai žinome, kad tai įvyko ir po kiek % prarado investuotojai, savo sunkiai uždirbtus pinigus paskolinę šiai šaliai.

Kas yra blogiausia, kad po tiek metų pastangų bei įlietų daugybės milijardų eurų, Europos politikams niekaip nepavyksta sutvarkyti situacijos, o priešingai, atrodo kad ji tik blogėja. Pavyzdžiui Graikijoje nedarbo lygis jau siekia 21.8% ir yra 8 didžiausias pasaulyje (šaltinis: www.tradingeconomics.com), metinis BVP kritimas siekia 7.5% ir yra 2 didžiausias kritimas po Tailando. Per vienerius metus Graikijos akcijų indeksas smuko 53.35%, tuo tarpu nuo 2007 metų piko jis jau smuko net 88% ir pasiekė žemiausią lygį per pastaruosius 20 metų!!! Taigi visi Graikijos investuotojai, kurie investavo į savo šalies akcijų rinką pastaruosius 20 metų arba nieko neuždirbo (čia būtų optimistinis variantas) arba prarado didžiąją dalį savo investicijų (labai realus variantas).

Visi šie dalykai tik patvirtina faktą, kad situacija Graikijoje negerėja, priešingai toliau prastėja, o tai be abejo veda prie vieno – visiško šalies bankroto bei pasitraukimo iš euro zonos. Pastaruoju metu tokia nuomonė vis labiau stiprėja tarp įvairiausių investuotojų bei valdytojų (daugiau šiame Bloomberg straipsnyje: “Euro Global Poll Shows More Than 50% Predicting an Exit“). Be abejo, niekas tiksliai negali pasakyti ar tai įvyks iš tikrųjų arba kada tai įyks, bei kokios bus to pasekmės ne tik Europos pinigų sistemai bet ir pasaulinei finansų rinkai. Tačiau aišku viena, kad šiuo metu pergyvename vieną iš rimčiausių ir “įdomiausių” finansinių krizių!!!

Žemiau pateikiu Athens Stock Exchange General Index pastarųjų 5 metų kainos grafiką. Ką iš jo galima sužinoti? Tai, kad Graikijos akcijų indeksas, net ir smukęs 88% nuo piko, nuo dabartinio lygio gali nukristi dar tiek pat (pavyzdžiui, nuo 2007 metų piko iki 2010 metų piko Graikijos akcijų indeksas smuko 50%, o nuo pastarojo pasikoregavo dar 78%). Galbūt praėjus dar metams galėsime pasakyti, kad šiuo metu formavosi analizuojamos šalies akcijų rinkos “dugnas“, tačiau šiuo metu to tikrai nesimato. O esant tokiai neigiamai nuotaikai situaciją apgręžti į teigiamą pusę gali tik labai drastiški bei teisingi politikų sprendimai, kurie be abejo gali būti labai skaudūs daugumai šalies gyventojų, tačiau būtini, nenorint patekti į Japonijos tipo defliacinę spiralę.

Na ir pabaigai pateiksiu Graikijos nekilnojamo turto kainų kitimo istoriją nuo 2005 metų. Kaip pastebėsite, kainų pikas buvo pasiektas 2008 metais ir nuo to laiko pasikoregavo ganėtinai nedaug lyginant su Graikijos akcijomis, tik apie 18%. Vertinant bendrai, dabartinis Graikijos nekilnojamo turto kainų lygis sugrįžo į 2005 metus, tačiau nuo 1995 metų iki šios dienos vidutinis metinis nominalus kainos pokytis vis dar išlieka teigiamas ir yra apie  6.5% (šaltinis: Bank of Greece).

Nors asmeniškai galvoju, kad toks kainų mažėjimas nėra didelis ir neatspindi realios situacijos (mažėjančių gyventojų pajamų, išėjimo iš euro zonos grėsmės ir pan.), tačiau bet kokiu atveju tai tik patvirtina tą faktą, kad investicijų portfelio diversifikavimas tarp skirtingų turto klasių yra labai geras dalykas, t.y. investuotojas, kuris turėjo ne tik Graikijos akcijas ir obligacijas, bet ir nekilnojamą turtą, galutiniame rezultate sugebėjo išsaugoti didesnę dalį asmeninio investicijų portfelio.

Savaitine tarprinkine analize 20120507

Žemiau pateikiamas Brian Shannon iš  www.alphatrends.net paruoštas JAV akcijų rinkos praėjusios savaitės komentaras (video anglų kalba).

Labai dažnai tenka girdėti pasisakymus, kad JAV doleris yra prasta valiuta, kad JAV doleris tuoj tuoj žlugs ir pan. Tačiau čia iš karto kyla klausimas, ar tie žmonės bent kiek studijavo istoriją, kodėl jie taip kalba, lyginant su kuo JAV doleris nuvertės (euru, kitomis valiutomsi ar auksu). Pagrindinis tokių pasisakymų argumentas dažniausiai būna tai, kad JAV centrinis bankas spausdina dolerius kiek tik gali. Tačiau kitų šalių centriniai bankai daro lygiai tą patį. Taigi, jei yra galvojama, kad dėl pinigų spausdinimo JAV dolerio vertė smuks pavyzdžiui euro atžvilgiu, tai jau nėra teisinga (dauguma Lietuvos investuotojų būtent tą ir daro), nes čia lyginamos dvi popierinės valiutos, kurios nėra nieko padengtos.

Šiame straipsnyje pabandysiu trumpai nušviesti, kokia buvo JAV dolerio istorija lyginant su kitomis popierinėmis valiutomis. Visų pirma žemiau pateikiu realius 15 šalių valiutų kursus lyginant su JAV doleriu nuo 1900 iki 2000 metų. Kaip matome per tą laikotarpį realūs valiutų kursai svyravo nedaug.

Didžiausi susvyravimai įvyko per pirmąjį ir antrąjį pasaulinius karus. Tačiau kas yra svarbiausia, kad per minėtą laikotarpį JAV doleris buvo 5 stipriausia valiuta po Šveicarijos franko, Japonijos jenos bei Belgijos ir Danijos valiutų. Per visą tą laikotarpį JAV infliacija buvo viena iš mažiausių, o būtent tai ilguoju laikotarpiu ir suteikia realiam valiutos kursui santykinį pranašumą kitų valiutų atžvilgiu.

Sekančiame paveiksle pateikiame pastarųjų 45 metų JAV dolerio indekso grafiką bei slenkantį 12 mėnesių pelningumą. Kaip matome, per šį laikotarpį JAV dolerio vertė kitų valiutų krepšelio atžvilgiu smuko, tačiau smukimas nebuvo pastovus, buvo tam tikrų periodų, kai analizuojamos valiutos vertė gana ženkliai kildavo.

Analizuojant mokslinę literatūrą apie valiutas dauguma pastebės, kad vienas iš ryškiausių tendencingumų šioje rinkoje yra vadinamas “mean reversion“, arba kalbant lietuviškai “sugrįžimas prie vidurkio”. Tai reiškia, kad kai viena valiuta per tam tirką laikotarpį stipriai nutolsta nuo vidurkio kitos atžvilgiu, ateityje geriau tikėtis sugrįžimo prie vidurkio. JAV dolerio indeksas šiuo metu yra viename iš žemiausių taškų per pastaruosius 45 metus. Panaši situacija buvo 1980 arba 1995 metais. Tuo metu pastarųjų 10 metų vidutinis metinis JAV dolerio pelningumas buvo maždaug -5%, kas sekė po to matome iš aukščiau pateikto JAV dolerio grafiko. Pagal paskutinius duomenis, pastarųjų 10 metų vidutinis metinis JAV dolerio indekso pelningumas yra lygus -4.03%.

Na ir pabaigai pateikiu skirtingų laikotarpių slenkančių pelningumų intervalus. Jie tiesiog parodo, kad per ilgą laikotarpį – maždaug 20 metų – JAV doleris (kaip ir dauguma kitų valiutų) yra linkęs svyruoti apie 0% ribą. Kai per tam tikrą laikotarpį yra pasiekiamas teigiamas arba neigiamas ekstremumas, galima pradėti laukti tendencijos apsigręžimo, kaip kad šiuo metu yra su 10 metų vidutiniu pelningumu.

Savaitine tarprinkine analize 20120430

Žemiau pateikiamas Brian Shannon iš  www.alphatrends.net paruoštas JAV akcijų rinkos praėjusios savaitės komentaras (video anglų kalba).