SF TAA fondo mėnesinis komentaras (2018 balandis)

SF TAA Fondas / 2018-05-14

Tęsiame SF TAA fondo rezultatų skiltį, kurioje kiekvieno mėnesio pradžioje trumpai aptariame, kas vyksta finansų rinkose bei kaip tai įtakoja fondo rezultatus.

Mėnesio rezultatas: +0.26%
Pokytis nuo metų pradžios: -0.13%
Rezultatas nuo veiklos pradžios: +10.29%

Balandį finansų rinkose stebėjome gana teigiamas nuotaikas. Po ilgos pertraukos kiek aprimus geopolitinei įtampai Korėjos pusiasalyje, JAV doleris (+2.2%) bei išsivysčiusių rinkų akcijos šovė aukštyn - EAFE regiono akcijos praeitą mėnesį brango +1.27%, tuo tarpu JAV akcijos pakilo +0.52%. Vis dėlto ne visi pagrindiniai mūsų stebimi akcijų indeksai mėnesį baigė teigiamoje zonoje. Aštrėjant prekybinio karo tonui tarp JAV ir Kinijos, besivystančių rinkų akcijų indeksas balandį atpigo -2.77%, apčiuopiamą korekciją patyrė ir JAV obligacijos (-0.85%).

Praeitą mėnesį, kartu su pagrindinėmis išsivysčiusių rinkų akcijomis šiek tiek kilo ir SF TAA fondo vienetų kaina, kuri per balandį ūgtelėjo +0.26%, tuo tarpu fondo rezultatas nuo metų pradžios mėnesio pabaigoje siekė -0.13%. Praeitą mėnesį fondo akcijų dalies sudėtyje atlikome rokiruotę - besivystančių rinkų poziciją visiškai uždarėme ir vietoje jų pasididinome EAFE (išsivysčiusios rinkos, išskyrus JAV) regiono akcijų dalį.

Nors ir skaičiuojant JAV doleriais SF TAA fondo rezultatai pastaruosius kelis mėnesius stoviniuoja vienoje vietoje, tačiau dėl nuo balandžio galo gana reikšmingai pabrangusio JAV dolerio, rezultatas eurais per mažiau nei du mėnesius šoktelėjo beveik +3%. Kaip paaiškinti šį staiga sustiprėjusį JAV dolerio sentimentą? Vieną galimų atsakymų rasime pažvelgę į JAV palūkanų normos kilimo tikimybių projekcijas (žr. pav. žemiau).

Kaip matome iš aukščiau pateikto paveikslėlio, tikimybė, jog palūkanos metų gale liks tokios pat kaip yra dabar (1.75%) yra lygi 0%. Kitaip tariant, rinka šiuo metu yra visiškai įsitikinusi, jog palūkanos per artimiausią pusmetį bus garantuotai pakeltos. Įdomu yra tai, jog žiūrint į rinkos lūkesčiais paremtų tikimybių projekcijų pasikeitimus, matome, jog lyginant su šių metų sausio mėnesį matyta projekcija, palūkanų kėlimo tempo lūkesčiai nuo 2-2.25% ribos persislinko ties 2.25%-2.5% lygiais. Apibendrinant galima teigti, jog rinkos nuomone, JAV centrinis bankas palūkanas šiais metais dar kels bent 2-3 kartus. Turint omenyje pastaruoju metu vyraujantį gana švelnų Europos centrinio banko toną, ši situacija greičiausiai ir sukėlė EUR/USD korekciją. Artimiausias JAV centrinio banko susirinkimas, kuomet bus svarstoma palūkanų norma, jau už ne pilno mėnesio. Jo metu ir paaiškės ar rinkos lūkesčiai atitinka naujausias centrinio banko nuotaikas.

Išsamią statistiką bei fondo vienetų kitimo grafiką galima rasti SF TAA rezultatų suvestinėje.