SF TAA fondo mėnesinis komentaras (2018 liepa)

SF TAA Fondas / 2018-08-09

Tęsiame SF TAA fondo rezultatų skiltį, kurioje kiekvieno mėnesio pradžioje trumpai aptariame, kas vyksta finansų rinkose bei kokią įtaką tai daro fondo rezultatams.

Mėnesio rezultatas: +0.22%
Pokytis nuo metų pradžios: +0.39%
Rezultatas nuo veiklos pradžios: +10.86%

Antrasis vasaros mėnuo finansų rinkose buvo gana teigiamas ir dauguma pagrindinių turto klasių fiksavo teigiamus pokyčius. Daugiausiai liepos mėnesį brango akcijos, tarp kurių besivystančių rinkų indeksą sekantis ETF kilo +3.98%, JAV akcijų krepšelio vertė ūgtelėjo +3.7%, o EAFE akcijos brango +2.28%. Praeitą mėnesį neblogai sekėsi JAV nekilnojamojo turto sektoriui, kuris brango +0.6%, tuo tarpu apčiuopiamus kritimus patyrė žaliavos (-3.63%) ir auksas (-2.24%).

Praeitą mėnesį kartu su teigiamais daugelio turto klasių rezultatais, šiek tiek ūgtelėjo ir fondo vienetų kaina (+0.22%) ir rezultatas nuo metų pradžios JAV doleriais siekia +0.39%. Praeitą mėnesį esminių pakeitimų portfelio alokacijoje neatlikome, tik šiek tiek susimažinome trumpo termino obligacijų dalį ir vietoje jų suformavome nedidelę (iki 10%) besivystančių rinkų akcijų poziciją.

Nors ir skaičiuojant JAV doleriais SF TAA fondo rezultatai pastaruosius kelis mėnesius stoviniuoja vienoje vietoje, tačiau dėl pastaruoju metu kiek brangstančio JAV dolerio rezultatas eurais nuo metų pradžios siekia apie +3%. Kadangi vasariškos kaitros užliūliuotas ekonominių naujienų srautas šiuo metu reikšmingų indikacijų apie tolesnį JAV dolerio kurso kryptį nesulferuoja, įdomumo dėlei galime pažvelgti į JAV palūkanų normos kilimo tikimybių projekcijas šių metų galui (žr. pav. žemiau).

Kaip matome iš aukščiau pateikto paveikslėlio, tikimybė, jog palūkanos metų gale liks tokios pat kaip yra dabar (2%) yra lygi vos 1%. Kitaip tariant, rinka šiuo metu yra visiškai įsitikinusi, jog palūkanos iki metų galo bus garantuotai pakeltos. Įdomu yra tai, jog žiūrint į rinkos lūkesčiais paremtų tikimybių projekcijų pasikeitimus, matome, jog lyginant su pavasario gale matyta projekcija, palūkanų kėlimo tempo lūkesčiai nuo 2-2.25% ribos užtikrintai persigrupavo ties 2.5% lygiu, kur remiantis projekcijomis yra net 68% tikimybė pasiekti šį lygį dar šiais metais. Apibendrinant galima teigti, jog rinkos nuomone, JAV centrinis bankas palūkanas šiais metais dar kels greičiausiai bent 2 kartus. 

Taigi jeigu Europoje artimiausius mėnesius nebūsime užplūsti itin teigiamų makroekonominių naujienų srauto, spaudimas JAV dolerio stiprumui (dėl palūkanų kilimo) gali ir toliau išlikti gana stiprus. 

Išsamią statistiką bei fondo vienetų kitimo grafiką galima rasti SF TAA rezultatų suvestinėje.