Ar Graikija paliks euro zoną?

Įžvalgos / 2012-05-10

Paskutinį kartą apie Graikiją rašiau ganėtinai seniai (2011 metų rugsėjo 9 dieną straipsnyje "Graikijos CDS signalizuoja 91% šalies bankroto tikimybę"). Tuo metu dar tik galėjome spėlioti, kaip bus restruktūrizuojama šios šalies skola, tačiau šiuo metu jau tiksliai žinome, kad tai įvyko ir po kiek % prarado investuotojai, savo sunkiai uždirbtus pinigus paskolinę šiai šaliai.

Kas yra blogiausia, kad po tiek metų pastangų bei įlietų daugybės milijardų eurų, Europos politikams niekaip nepavyksta sutvarkyti situacijos, o priešingai, atrodo kad ji tik blogėja. Pavyzdžiui Graikijoje nedarbo lygis jau siekia 21.8% ir yra 8 didžiausias pasaulyje (šaltinis: www.tradingeconomics.com), metinis BVP kritimas siekia 7.5% ir yra 2 didžiausias kritimas po Tailando. Per vienerius metus Graikijos akcijų indeksas smuko 53.35%, tuo tarpu nuo 2007 metų piko jis jau smuko net 88% ir pasiekė žemiausią lygį per pastaruosius 20 metų!!! Taigi visi Graikijos investuotojai, kurie investavo į savo šalies akcijų rinką pastaruosius 20 metų arba nieko neuždirbo (čia būtų optimistinis variantas) arba prarado didžiąją dalį savo investicijų (labai realus variantas).

Visi šie dalykai tik patvirtina faktą, kad situacija Graikijoje negerėja, priešingai toliau prastėja, o tai be abejo veda prie vieno - visiško šalies bankroto bei pasitraukimo iš euro zonos. Pastaruoju metu tokia nuomonė vis labiau stiprėja tarp įvairiausių investuotojų bei valdytojų (daugiau šiame Bloomberg straipsnyje: "Euro Global Poll Shows More Than 50% Predicting an Exit"). Be abejo, niekas tiksliai negali pasakyti ar tai įvyks iš tikrųjų arba kada tai įyks, bei kokios bus to pasekmės ne tik Europos pinigų sistemai bet ir pasaulinei finansų rinkai. Tačiau aišku viena, kad šiuo metu pergyvename vieną iš rimčiausių ir "įdomiausių" finansinių krizių!!!

Žemiau pateikiu Athens Stock Exchange General Index pastarųjų 5 metų kainos grafiką. Ką iš jo galima sužinoti? Tai, kad Graikijos akcijų indeksas, net ir smukęs 88% nuo piko, nuo dabartinio lygio gali nukristi dar tiek pat (pavyzdžiui, nuo 2007 metų piko iki 2010 metų piko Graikijos akcijų indeksas smuko 50%, o nuo pastarojo pasikoregavo dar 78%). Galbūt praėjus dar metams galėsime pasakyti, kad šiuo metu formavosi analizuojamos šalies akcijų rinkos "dugnas", tačiau šiuo metu to tikrai nesimato. O esant tokiai neigiamai nuotaikai situaciją apgręžti į teigiamą pusę gali tik labai drastiški bei teisingi politikų sprendimai, kurie be abejo gali būti labai skaudūs daugumai šalies gyventojų, tačiau būtini, nenorint patekti į Japonijos tipo defliacinę spiralę.

Na ir pabaigai pateiksiu Graikijos nekilnojamo turto kainų kitimo istoriją nuo 2005 metų. Kaip pastebėsite, kainų pikas buvo pasiektas 2008 metais ir nuo to laiko pasikoregavo ganėtinai nedaug lyginant su Graikijos akcijomis, tik apie 18%. Vertinant bendrai, dabartinis Graikijos nekilnojamo turto kainų lygis sugrįžo į 2005 metus, tačiau nuo 1995 metų iki šios dienos vidutinis metinis nominalus kainos pokytis vis dar išlieka teigiamas ir yra apie  6.5% (šaltinis: Bank of Greece).

Nors asmeniškai galvoju, kad toks kainų mažėjimas nėra didelis ir neatspindi realios situacijos (mažėjančių gyventojų pajamų, išėjimo iš euro zonos grėsmės ir pan.), tačiau bet kokiu atveju tai tik patvirtina tą faktą, kad investicijų portfelio diversifikavimas tarp skirtingų turto klasių yra labai geras dalykas, t.y. investuotojas, kuris turėjo ne tik Graikijos akcijas ir obligacijas, bet ir nekilnojamą turtą, galutiniame rezultate sugebėjo išsaugoti didesnę dalį asmeninio investicijų portfelio.