Aukso kainos korekcija trunka jau 18 mėnesių

Įžvalgos / 2013-02-27

Paskutiniuosius 10  metų auksas buvo viena iš geriausių investicijų. Per minėtą laikotarpį šios turto klasės vidutinė metinė grąža siekė maždaug 20%, na o tai pritraukė vis daugiau ir daugiau įvairiausių investuotojų. Tačiau paskutinius 18 mėnesių aukso kaina pasikoregavo apie 15%, ir ne nuostabu, kad šioje vietoje daugėja klausimų, ar pastarąjį dešimtmetį vyravęs kainos kilimas išsikvėpė, ar aukso kaina galiausiai pereis į neigiamą tendenciją, o gal tai tik trumpalaikė stotelė prieš dar didesnį kilimą ateityje.

Visų pirma norint atsakyti į aukščiau pateiktus klausimus, reikia žinoti, kas buvo pagrindinis kainos kilimo variklis. Taigi, viena iš pagrindinių paklausos sudedamųjų dalių buvo pastarąjį 10 - metį buvo investuotojų paklausa, kuri per minėtą laikotarpį sudarė maždaug 40% visos metinės aukso paklausos (istorinis pastarųjų 50 metų vidurkis būtų apie 20%). Taip pat prie aukso paklausos prisidėjo ir centriniai bankai, kurie anksčiau dažniausiai būdavo pasiūlos pusėje, t.y. pardavinėdavo auksą. Taigi čia buvo paminėti 2 pagrindiniai aukso paklausos padidėjimo šaltiniai, kurie ir sudarė ypač gerą terpę aukso kainos kilimui.

Ar pastaruoju metu yra pastebimas šios tendencijos pasikeitimas? Kalbant apie investuotojų susidomėjimą kaip ir galima pastebėti tam tikrų neigiamų ženklų, kaip pavyzdžiui gana stipriai smuko pinigų įplaukos į aukso fondus. Tačiau kalbant apie centrinių bankų veiksmus, yra labiau girdimas tolimesnis aukso akumuliavimas, ypač ties mažesnėmis kainomis. Taigi kalbant bendrai šiuo metu negalima teigti, kad aukso paklausos ir pasiūlos balansas pasikeitė neigiama kainai linkme (taip, visi girdėjom, kad Sorošas pardavinėja auksą, tačiau per paskutinius metus jis ne kartą jau spėjo parduoti ir vėl nusipirkti ir pan.).

Toliau atliksime primityvią aukso kainos analizę. Iš žemiau pateiktų aukso kainos bei tam tikrų indikatorių grafikų galima aiškiai matyti, kad prieš maždaug 18 mėnesių buvusi aukso kaina buvo sąlyginai "pervertinta". Visų pirma ji buvo pasiekusi visų laikų piką, visų antra aukso rinkos kainos ir vienerių metų kainos vidurkio skirtumas (vidurinė juoda kreivė) buvo pasiekęs gana didelį atotrūkį (tokia situacija anksčiau signalizuodavo apie galimą korekciją). Kaip matome toliau po tokios situacijos sekė gana ilgai trunkanti kainos korekcija, kurios metu aukso kaina pasikoregavo daugiau nei 15% (žiūrėti apatinę kreivę).

Tačiau šiuo metu situacija yra priešinga tai, kuri buvo prieš pusantrų metų. Po maždaug 18 mėnesių trukusios korekcijos galima teigti, kad aukso kaina šiuo metu yra sąlyginai "neįvertinta". Viena iš pagrindinių to priežasčių būtų tai, kad aukso rinkos kaina nuo piko yra pasikoregavusi daugiau nei 15%. Tokių atvejų per pastaruosius 10 metų buvo vos 3 ir po visų jų sekė aukso kainos atsitiesimas. Taip pat kaip galima pastebėti iš aukso kainos grafiko, šiuo metu ji yra ties išties rimtu palaikymo lygiu, kur labai tikėtinas pirkėjų suaktyvėjimas ir galbūt kainos atsitiesimas.

Na ir pabaigai būtinai akcentuosime pora dalykų. Aukso kaina tikrai kyla ne visada (žemiau pateiktame grafike matome pastarųjų 18 mėnesių aukso kainos ir pasaulinių akcijų bei JAV nekilnojamo turto įmonių grąžos skirtumą, kuris siekė maždaug 35%), na o jeigu ji nesugeba atsitiesti, o toliau po truputi smunka ir sulaužo minėtą palaikymo lygį, tokiu atveju atsiras vis daugiau investuotojų, kurie pradės pardavinėti turimas pozicijas, kas savo ruožtu gali sukelti dar didesnę kainos korekciją.

Pastaba: pagal Synergy Finance naudojamus modelius auksas šiuo metu yra neigiamoje tendencijoje, todėl aukso pozicijų aktyviai valdomame SF TAA fonde neturime.