Biotechnologijų sektoriuje burbulas?

Įžvalgos / 2014-04-14

Pastaruoju metu ne vieną kartą teko girdėti maždaug tokią frazę: "Jei šiuo metu nori uždirbti investuodamas akcijų rinkoje, tai turėtum investuoti į biotechnologijų sektoriaus akcijas, nes būtent šio sektoriaus akcijos turi didžiausią brangimo potencialą". Kas investuoja šiek tiek ilgiau, bei yra pergyvenęs ne tik gerus bet ir blogus laikus, greičiausiai pasakys, kad tokia frazė yra kažkur girdėta. Iš tiesų labai panašiai prieš pora metų buvo kalbama apie auksą, 2007 metais apie finansų sektorių, o 2000 metais apie informacinių technologijų bendroves. Tačiau gal dabartinė situacija iš tiesų yra kitokia?

Visų pirma truputi istorijos. JAV biotechnologijų sektorius nuo 2009 metų žemiausio taško iki 2014 metų vasario pabaigos (šiek tiek daugiau nei per 5 metus) buvo pabrangęs daugiau nei 350% ir tuo metu buvo vienas pelningiausių JAV akcijų sektorių. Minėtas rezultatas tuo metu galėjo būti išreikštas į maždaug 30% vidutinę metinę grąžą, kas tikrai gerokai viršijo 10% ilgalaikę vidutinę investicijų į akcijas grąžą, apie kurią kalbama visuose finansų vadovėliuose.

20140414 SPY vs IBB

Natūralu, kad toks didelis šio sektoriaus istorinis pelningumas patraukė ne vieno "naivaus" investuotojo akį. Daugelis pradėjo galvoti, kad būtent biotechnologijų sektorius turi daug daugiau potencialo, nei visi likę sektoriai ir niekas net nesivargino paskaičiuoti, kiek moka už šio sektoriaus bendroves (pavyzdžiui, kai kurių kompanijų PE rodikliai viršijo 100). Būtent tokia situacija labai dažnai ir yra siejama su kainų "burbulu".

Tačiau gal biotechnologijų sektorius visada generavo tokią grąžą ir 30% vidutinė metinė grąža yra normali? Žemiau kaip tik pateikiame biotechnologijų akcijų indekso istoriją nuo 1993 metų. Per visą analizuojamą 20 metų istoriją biotechnologijų akcijų indekso vidutinė metinė grąža siekė maždaug 12% (labai artimas 10% vidurkiui). Per visą laikotarpį buvo vienas ypatingai pelningas periodas nuo 1998 metų rugpjūčio iki 2000 metų vasario (t.y. vos 18 mėnesių laikotarpis), per kurį analizuojamas indeksas sugebėjo pašokti praktiškai 500%!!! Tikėtina, kad kaip tik tuo metu buvo galima sutikti daugybe investuotojų, kurie apie biotechnologijų sektorių kalbėjo panašiai kaip kad šiuo metu: "šis sektorius pakeis pasaulį, jis pasižymi neregėtomis perspektyvomis, jo laukia didelis augimo potencialas ir pan.".

20140414 IBB istorija

Tačiau kaip paaiškėjo, 2000 metai buvo pats blogiausias momentas investuoti į šį sektorių, nes tuo metu už visas "perspektyviąsias" bendroves buvo mokamos "astronominės" kainos bei tikimasi "neįtikėtinų" pelnų augimo tempų ateityje. Realybė buvo tokia, kad per kitus 3 metus biotechnologijų bendrovių akcijų kainos pasikoregavo maždaug 70%, o 2000 metų aukščiausias indekso lygis buvo viršytas tik 2013 metų kovo mėnesį.

Taigi, į esamą situaciją žvelgiant iš istorinės perspektyvos galima būtų drąsiai teigti, kad dabartinė situacija biotechnologijų sektoriuje tikrai "atrodo" kaip burbulas, tik šis "burbulas" galbūt dar nėra toks grėsmingas, kaip kad buvo 2000 metais, gi pastarųjų 5 metų vidutinis metinis pokytis šiuo metu net nesiekia 30%, kai tuo tarpu 2000 metais viršijo 50% ribą. Na o atsižvelgiant į tai, kad per pastaruosius 2 mėnesius biotechnologijų akcijos pasikoregavo daugiau nei 20%, galima pradėti kalbėti apie burbulio "subliuškimą". Ši istorija tik dar kartą patvirtina taisyklę, kad akcijų kainos, kaip ir medžiai, iki dangaus neauga.