Italija: ar šalies akcijų indeksas atsities?

Įžvalgos / 2011-12-01

Prisipažinsiu, kad jau gana ilgai nerašiau apie jokią "įdomią" poziciją. Taip iš esmės buvo dėl to, kad nieko tikrai įdomaus nesugebėjau rasti. Pagal įvairius analizės metodus buvo galima teigti, kad prasidėjo "meškų" rinka, o dažniausiai tokiu periodu geriau ramiai sėdėti ir laukti. Tačiau po gana įspūdingos lapkričio mėnesio pabaigos, kai per paskutinę dieną besivystančių rinkų akcijų indeksas pakiko 6.22%, nusprendžiau vėl paieškoti.

Atvirai pasakysiu, kad nesu labai jau "contrarian" tipo investuotojas, kaip tik man labiau patinka eiti kartu su tendencija, tačiau kažkodėl šį kartą man užkliuvo bendrai Europos regiono akcijų indeksas ir konkrečiai Italija. Be abejo visi žinome, kad šis regionas dabartiniu metu yra labai stipriai kamuojamas skolų krizės, kad Italija už 10 metų paskolą moka daugiau nei 7% palūkanas, kad visa Euro zona, atsižvelgiant į tam tikrų komentatorių pasisakymus, gali subyrėti ir pan. Visi šie bei dar daugelis kitų argumentų tikrai gasdina, tačiau reikia pabandyti būti godžiam, kai visi kiti bijo.

Pradžiai šiek tiek skaičių: nuo metų pradžios Italijos akcijų rinką atspindintis fondas iShares MSCI Italy Index Fund (EWI) yra smukęs 20.37%, nuo 2011 metų balandžio mėnesį užfiksuoto piko pasikoregavo net 46%, Italijos akcijų rinkos P/E rodiklis yra lygus 10.38, o P/B - 1.19.

Taip pat žemiau pateikiu minėto ETF pastarųjų 4 metų grafiką. Pagrindinis dalykas, kodėl man šis fondas užstrigo - dabartinė jo reikšmė yra labai artima 2009 metų žemiausiai reikšmei. Be šio fakto taip pat žinome, kad per pastaruosius puse metų Italijos fondas pasikoregavo labai ženkliai (be abejo ne be priežasties). Taip pat paskutinių 2 mėnesių kainos elgesį asmeniškai vertinčiau kaip teigiamą. Spalio mėnesį buvo gana ženklus kilimas, lapkričio mėnesį indeksas koregavosi, tačiau nesmuko žemiau spalio mėnesio minimo ir į mėnesio pabaigą atsitiesė (apvesta žaliu kvadratu).

Na ir pabaigai galima pridurti tai, kad analizuojamo Italijos indekso dabartinė reikšmė buvo tokia pati ne tik 2009, bet ir 2001, 1995 ir net 1992 metais. Taigi jei bandytume apskaičiuoti pastarųjų 20 metų slenkantį metinį pelningumą, jis būtų artimas 0%.

Išvada: Italijos akcijų rinka šiuo metu yra stipriai pasikoregavusi, pasiekusi 2009 metų žemiausią lygį, demonstruoja tam tikrus teigiamus ženklus, taigi kaip ir galima būtų tikėtis bent jau menko kainos atsitiesimo. Tačiau ji vis dar yra neigiamoje tendencijoje, o jei Europos problemos gilėja, tai korekcija gali tęstis ir toliau.