Kaip atrodo tikra meškų rinka?

Įžvalgos / 2012-01-17

Pastarieji 6 - 12 mėnesių pasaulio investuotojams tikrai nebuvo patys lengviausi ir pelningiausi, o ypač tiems, kurie investuoja į besivystančias rinkas (šis regionas ypač populiarus tarp Lietuvos investuotojų dėl tariamai "didelio potencialo"). Tuo tarpu besivystančias rinkas analizuojant giliau galima pastebėti, kad tarp jų blogiausiai sekėsi tokioms šalims kaip Indija ir Turkija (be abejo, buvo ir mažesnių šalių kurioms sekėsi dar prasčiau, tačiau mes koncentruojamės į stambiausias). Kol kas galima drąsiai teigti, kad tiek bendrai besivystančios rinkos, tiek minėtos dvi šalys kol kas yra "meškų" rinkoje, tačiau ką tai reiškia ir kaip turėtų elgtis investuotojas. Šiame straipsnyje kaip tik trumpai pažvelgsime būtent į šių dviejų šalių akcijų indeksus bei iškelsime kelis elementarius klausimus.

Visų pirma Indija. Kaip Indijos akcijų indeksą pasirinkome JAV biržoje listinguojamą Indijos ETNą (INP) - iPath MSCI India Index ETN. Žvelgiant į žemiau pateiktą grafiką galima aiškiai pastebėti, kad ši rinka gana stipriai atsitiesė nuo 2009 metų kovo mėnesio "dugno", tačiau prieš maždaug 14 mėnesių, t.y. 2010 metų lapkritį (apvesta raudonu kvadratu), analizuojama rinka pasiekė pastarųjų 3 metų piką ir nuo to laiko jau spėju pasikoreguoti daugiau nei 40%!!! Per pastaruosius 14 mėnesių tik 4 buvo teigiami, na o tai be abejo yra būdinga "meškų" rinkai. Taip pat norėčiau atkreipti dėmesį į 12 mėnesių slenkantį vidurkį (žalia linija). Jei šį indikatorių būtume naudoję kaip tendencijos filtrą, tai pirmą signalą būtume gavę dar 2011 metų sausio mėnesį, o blogiausiu atveju iš Indijos akcijų rinkos būtume pasitraukę 2011 metų liepos mėnesį (po to analizuojama rinka dar smuko 32%). Šiuo metu, kaip jau minėjau, rinka nuo pastarojo piko yra pasikoregavusi maždaug 40%, na o pagal istorinius pavyzdžius bei elementarią logiką, tai tikrai yra geras momentas pradėti dairytis pirkimų.

Antra rinka būtų Turkija. Kaip Turkijos akcijų indeksą pasirinkome JAV biržoje listinguojamą Turkijos ETFą (TUR) - iShares MSCI Turkey Index Fund. Žvelgiant į žemiau pateiktą grafiką galima aiškiai pastebėti, kad ši rinka, kaip ir Indijos, gana stipriai atsitiesė nuo 2009 metų kovo mėnesio "dugno", tačiau taip pat prieš 14 mėnesių, t.y. 2010 metų lapkritį (apvesta raudonu kvadratu) pasiekė pastarųjų 3 metų piką ir nuo to laiko jau spėju pasikoreguoti net 50%!!! Per pastaruosius 14 mėnesių tik 2 buvo teigiami, o tai yra ypač neigiamas ženklas. Taip pat norėčiau atkreipti dėmesį į 12 mėnesių slenkantį vidurkį (žalia linija). Jei šį indikatorių būtume naudoję kaip tendencijos filtrą, tai pirmą signalą būtume gavę dar 2011 metų sausio mėnesį, o blogiausiu atveju iš Turkijos akcijų rinkos būtume pasitraukę 2011 metų gegužės mėnesį (po to analizuojama rinka dar smuko 35%). Šiuo metu, kaip jau minėjau, rinka nuo pastarojo piko yra pasikoregavusi maždaug 45%. Vėlgi, pagal istorinius pavyzdžius bei elementarią logiką turėtų būti geras momentas pradėti dairytis pirkimų. Tačiau šioje vietoje norėčiau pabrėžti, kad vien tas faktas, kad rinka ar akcija daug pasikoregavo, dar nereiškia kad yra geras momentas investuoti, manau kad reikėtų sulaukti bent kelių teigiamų ženklų. Na o bendrai investuotojas turėtų sau atsakyti, kiek rizikos jis gali prisiimti jei jo analizė yra klaidinga,

Investuojantiems į besivystančias rinkas dar norėčiau paminėti kelis labai svarbius faktus: 1] ilgalaikėje perspektyvoje (20 metų ir daugiau) besivystančių rinkų indeksas gal ir pasieks 1 - 2% procentais didesnę metinę grąžą nei išsivysčiusios rinkos, tačiau tikėtis daugiau manau būtų nerealu; 2] trumpuoju laikotarpiu besivystančių rinkų indekso svyravimai yra daug didesni nei išsivysčiusių šalių, jau nekalbant apie atskiras besivystančias šalis; 3] siekiant uždirbti didesnę metinę grąžą, t.y. 12 - 15% ir daugiau, belieka taikyti aktyvias strategijas, t.y. "parsiduoti brangiai" ir vėl "pirkti pigiai", tačiau kiekvienas  naudojantis tokią strategiją turėtų savęs paklausti, kokia tikimybė, kad aš pastoviai tą sugebėsiu daryti sėkmingai, kokius komisinius ir kitus mokesčius aš sumokėsiu taikydamas tokią strategiją, ir galiausiai ar man tai apsimokės.

Na ir pabaigai, ar 40 - 50% korekcija nuo piko jau reiškia "pigu"? Tegul kiekvienas atlieka savo analizę ir priima asmeninį sprendimą. Mano noras šioje vietoje buvo išskirti kelias rinkas, kurios kažkada buvo labai populiarios, tačiau šiuo metu yra aiškioje "meškų" rinkoje ir išgyveno santykinai didelę kainų korekciją. Aš asmeniškai šiuose grafikuose kol kas arba iš viso nematau arba matau per mažai teigiamų ženklų, tačiau gali būti taip, kad vieno ar kelių mėnesių begyje viskas pasikeis. Tačiau tokiais atvejais visada reikia prisiminti, kad būtent prasti periodai, kai vyrauja investuotojų baimė ir pesimizmas, finansų rinkose vyksta "akcijos ir išpardavimai" ir kad tokie periodai labai dažnai būna geras metas pelningoms ilgalaikėms investicijoms.