Kokio regiono akcijos per kitus du metus brangs daugiausiai?

Įžvalgos / 2013-08-14

Nuo 2009 metų kovo 9 dienos absoliučiai visų regionų - JAV, Europos, Azijos, besivystančių rinkų - akcijų indeksai sugeneravo didesnius nei 100%  prieaugius.  Didžiausią prieaugį per analizuojamą laikotarpį sugeneravo JAV akcijos [SPY], kurios pakilo net 173%, tuo tarpu silpniausiai pasirodė Azijos akcijos [VPL], kurių prieaugis siekė vos 111%. Šį kartą nesiaiškinsime, ar po tokio didelio prieaugio reikėtų tikėtis kainų korekcijos ir pan. Toliau pabandysime išsiaiškinti, ar visą periodą lyderiavo tos pačios rinkos, o gal priešingai, buvo drastiškų pasikeitimų?  Taip pat, remdamiesi išanalizuota istorija, pabandysime paspėlioti, kokio regiono akcijoms kiti du metai bus geriausi.

Visų pirma pažvelkime, kaip skirtingų regionų akcijoms sekėsi nuo 2009 metų dugno iki 2011 metų vidurio, t.y. maždaug per pirmus du "bulių" rinkos metus. Kaip galima pastebėti iš žemiau pateikto grafiko, per minėtą laikotarpį visų keturių regionų akcijų rinkos brango ir manau drąsiai galima būtų teigti, kad brango labai stipriai. Besivystančių rinkų akcijos [VWO] pakilo net 164%, tuo tarpu prasčiausiai sekėsi Azijos akcijoms [VPL], kurios pabrango vos 89%.

20130814 Pasaulio akcijos 2009 2011

Kaip manote,  kurio regiono akcijoms sekėsi geriausiai po to? Drįsčiau teigti, kad jei grįžtume į 2011 metų vidurį, susidurtume su bendra investuotojų nuomone, jog besivystančios rinkos yra labai potenciali investicija, tuo tarpu išsivystę regionai, o ypač Azija, tikrai neverta mūsų dėmesio. Tačiau kaip galima pastebėti jau iš antrojo grafiko, tokia nuomonė būtų buvusi absoliučiai klaidinga.

20130814 Pasaulio akcijos 2011 2013

Per sekančius 2 metus ir 3 mėnesius besivystančių rinkų akcijos buvo pati silpniausia akcijų rinka. Ji vienintelė sugeneravo neigiamą kainos pokytį (-16%). Tuo tarpu JAV akcijos, kurios per pirmų dviejų metų periodą buvo antra silpniausia rinka, pasiekė geriausią rezultatą (+33%), na o iki tol daugelio buvusi nemylima Azija sugeneravo antrą pagal gerumą rezultatą (+11%).

Dabar jau galima drąsiai teigti, kad analizuojant pateiktą pavyzdį susidūrėme su vadinama sugrįžimo prie vidurkio (angl. mean reversion) situacija, t.y. kai per vieną laikotarpį lyderiavusi turto klasė, sekantį periodą atsiduria tarp sipniausių ir atvirkščiai. Ši tendencija yra pastebima analizuojant ilgesnio nei 2 - 3 metų periodų pagrindinių turto klasių kainų pokyčius.

Ar pateikti istoriniai duomenys gali mums pasufleruoti, kokiai turto klasei ateinantys dveji metai bus pelningiausi? Kadangi kalbama apie ilgesnį nei vienerių metų laikotarpį, būtų logiška vadovautis ta pačia sugrįžimo prie vidurkio teorija, o tai reiškia, kad jei iš pateiktų keturių akcijų regionų ateinantiems 2 metams reikėtų pasirinkti vieną, manau tai būtų besivystančios rinkos. Jos ne tik kad silpnai pasirodė per pastaruosius kelis metus, tačiau taip pat yra viena iš silpniausių pastarųjų 5 metų akcijų rinkų. Tam įtakos turėjo daugybė veiksnių, kaip pavyzdžiui lėtėjantis ekonomikos augimo tempas Kinijoje, brangstantis JAV doleris, silpnos žaliavų kainos ir pan. Tačiau kaip jau ne kartą teko stebėti, dažniausiai tokios situacijos yra ganėtinai geras momentas formuoti ilgesnio laikotarpio pozicijas.