SF TAA fondo mėnesinis komentaras (2013 rugsėjis)

SF TAA Fondas / 2013-10-07

Tęsiame SF TAA fondo rezultatų skiltį, kurioje kiekvieno mėnesio pradžioje trumpai aptariame, kas vyksta finansų rinkose bei kaip tai įtakoja fondo rezultatus.

Mėnesio rezultatas: +1.63%
Pokytis nuo metų pradžios: +3.23%

Šis ruduo prasidėjo veržliai ir jau nuo pat pirmos mėnesio dienos augimas ženkliai skyrėsi nuo „statistinio“ rugsėjo, mat vertinant daugiau nei 30 metų istoriją, būtent rudens pradžia akcijoms yra prasčiausias periodas metuose. Visgi to negalime pasakyti apie šį rugsėjį, mat visi pagrindiniai akcijų indeksai fiksavo didelį kilimą. Daugiausiai paaugo EAFE regionas (+7.8%) ir besivystančių rinkų (+7.3%) akcijos. Nepaisant ženklaus akcijų brangimo, rugsėjį itin prastai sekėsi žaliavoms. Ir toliau pingančio aukso "neišgelbėjo" net sezoninis tendencingumas - būtent rugsėjis aukso pozicijoms yra statistiškai sėkmingiausias mėnuo metuose. Analizuojant aukso kainų statistiką nuo 1980-ųjų, matome, jog 7 kartus iš 10 rugsėjo mėnuo būdavo teigiamas, o vidutinis aukso rezultatas šį mėnesį siekdavo beveik +3%. Visgi pastaruoju metu finansų rinkas apniukusios palūkanų augimo nuotaikos aukso kainą ir toliau spaudžia žemyn - rugsėjį šis taurusis metalas atpigo beveik -5% (per pastaruosius 12 mėnesių auksas pasikoregavo jau daugiau nei -25%).

Kaip jau teko rašyti praeitoje apžvalgoje, pastaruoju metu stebėjome fiksuotu pajamingumu pasižyminčių instrumentų (obligacijos, dividendiniai sektoriai ir pan.) kainų korekciją. Prie šios korekcijos daugiausiai prisidėjo JAV centrinis bankas, vasaros metu net kelis kartus pakartotinai per savo pranešimus leisdamas aiškiai suprasti, jog ekonomikos skatinimas ilgai nebesitęs ir bus stabdomi obligacijų pirkimo tempai. Visgi, daugelio analitikų ir ekonomistų nuostabai, rugsėjį ši pozicija jau nebebuvo tokia užtikrinta ir tai lėmė obligacijų bei kitų fiksuotą pajamingumą generuojančių instrumentų kainų atšokimą. JAV obligacijos (US Aggregate bond index) praeitą mėnesį brango kiek daugiau nei +1%, tuo tarpu JAV nekilnojamojo turto sektorius vienu metu buvo šoktelėjęs net apie 9%.

Šia susiklosčiusia situacija SF TAA fondui pasinaudoti pavyko gana sėkmingai ir praeitą mėnesį fiksavome +1.63% augimą. Spalį, vadovaudamiesi inertiškumo modelio parodymais, vėl sugrįžome į JAV nekilnojamojo turto sektorių, o taip pat, remdamiesi rizikos valdymo modeliu bei matydami pastaruoju metu vis gerėjantį besivystančių rinkų makro klimatą, pradėjome formuoti nedidelę besivystančių rinkų akcijų poziciją. Vis dėlto reikia paminėti, jog taip ir "neišsivysčius" naftos brangimo temai (Sirijos konfliktas, infliacijos lūkesčiai ir pan.), su nedideliu minusu uždarėme liepą formuoti pradėtą žaliavų poziciją.

Ko mes tikimės paskutinį šių metų ketvirtį? Remdamasis modeliniais SF TAA fonde taikomos strategijos rezultatais galiu pasakyti tik tiek, jog būtent spalis yra tas mėnuo, kai "užsidaro" statistiškai prastesnis vasaros periodas ir pereinama į kiek ramesnį ir pelningesnį žiemos/pavasario laikotarpį. Tačiau šios sandūros metu ne retai tekdavo patirti apčiuopiamą "turbulenciją" ir kol kas atrodo, jog šis spalis nebus išimtis. Turint omeny tai, kad JAV valdžia vis dar techniškai "išjungta", o skolos limito klausimas ore tvyrančią politinę įtampą dar gerokai paaštrins, per ateinančias kelias savaites greičiausiai turėsime puikių progų pasitikrinti nervų stiprumą. Kitą vertus, kantriausiems investuotojams šis scenarijus gali suteikti puikių progų pirkti pigiau.

Išsamią statistiką bei fondo vienetų kitimo grafiką galima rasti SF TAA rezultatų suvestinėje.

SF TAA Fact Sheet 13 09