SF TAA fondo mėnesinis komentaras (2013 sausis)

SF TAA Fondas / 2013-02-05

Tęsiame SF TAA fondo rezultatų skiltį, kurioje trumpai kiekvieno mėnesio pradžioje aptariame kas vyksta rinkose, bei kaip tai įtakoja fondo rezultatus.

Mėnesio rezultatas: +1.84%

Šių metų pradžia buvo itin sėkminga daugeliui rizikingų turto klasių. Gerėjantis makroekonominis klimatas bei teigiami įmonių veiklos rodikliai JAV akcijoms sausį padėjo ūgtelėti daugiau nei +5%. Gerai ir toliau sekėsi EAFE (Europa, Australija, Azija ir tolimieji rytai) regiono akcijoms, kurias tarp fondo pozicijų įtraukėme dar spalio mėnesį. Kadangi akcijų dalis sudaro daugiau nei pusę SF TAA portfelio, ši rinkos situacija mūsų fondui nulėmė sėkmingą periodą ir sausio mėnesį užfiksavome +1.84% augimą.

Kaip jau yra įprasta, tuomet kai akcijos demonstruoja ženklų augimą, obligacijoms sekasi kur kas prasčiau - vienas populiariausių pasaulyje obligacijų indeksų Barclays Capital Aggregate Bond Index metus pradėjo smuktelėdamas -0.87%. Ne itin stipriai pastaruoju metu atrodė ir auksas, ši turto klasė sausį krito kiek daugiau nei -0.5%. Priminsiu, jog aukso pozicijų mažinimą SF TAA fonde vykdome dar nuo 2012 lapkričio (visiškai auksą išpardavėme 2012 gruodį).

Šio mėnesio apžvalgoje pateiksiu šiek tiek informacijos statistikos mėgėjams. Nors ir esame sisteminio investavimo atstovai, tačiau visada pasisakome už tai, jog investuojant svarbu atlikti kuo mažiau sandorių. Tačiau, kiek skaitosi mažai? Turbūt teisingo atsakymo čia nerasime, bet galiu pasidalinti skaičiavimais, kiek sandorių atlieka mūsų modeliai. Žemiau pateikiu lentelę, kurioje parodytas sandorių (pirkimai ir pardavimai) skaičius kiekvieną mėnesį nuo 1980-ųjų.

Taigi matome, jog SF TAA strategija per metus atlieka po beveik 23 pirkimų/pardavimų sandorius, t.y. beveik po 2 sandorius per mėnesį. Tačiau čia yra įskaičiuojami ir mūsų taip vadinami "ne strateginiai" sandoriai, kur parsidavę rizikingą turto klasę (pvz. akcijas, auksą, NT ar žaliavas), vietoje grynųjų pinigų laikome trumpalaikes obligacijas. Jeigu paliktume tik strateginius sandorius, jų viso lieka 576, t.y. sumažėja ketvirtadaliu.

Sekantis rakursas, kuriuo galime pažvelgti į strategijos sandorius yra jų efektyvumas. Žemiau pateikiu histogramą, kurioje  sandorių skaičius sugrupuotas pagal užfiksuotą rezultatą.

Matome, jog daugiausiai sandorių, pagal užfiksuotą rezultatą, patenka į [-5%;+5%] intervalą (136), taip pat akivaizdžiai ilgesnė pelningų sandorių "uodega", kuri visa net į šį paveikslėlį "neįtilpo", nes buvo ir tokių sandorių, kuriais užfiksuotas didesnis nei +200% pelnas. Bendrai žiūrint, pelningų sandorių yra 1.7 karto daugiau nei nuostolingų, įvertinus visus sandorius, matome, jog vidutiniškai per vieną sandorį uždirbame apie +12%.

Na ir galiausiai pateiksiu sandorių pelningumo pasiskirstymą pagal sandorio trukmę.

Iš paveikslėlio akivaizdžiai matosi, jog dauguma sandorių, pagal trukmę, susikoncentravę trumpesniame nei 12 mėn. periode. Į šį, 12 mėn. periodą, taip pat patenka ir absoliuti dauguma neigiamų sandorių. Paveikslėlyje nubrėžta regresijos linija aiškiai indikuoja tendenciją, jog ilgiau išlaikomos pozicijos yra kur kas pelningesnės nei tos, kurios išlaikomos trumpai. Be abejo, ilgesnį laikotarpį išlaikomos pozicijos mus labiausiai domina, tačiau kadangi rizikos valdymui skiriame išskirtinį dėmesį, SF TAA fonde pastoviai stengiamės riboti nuostolius. Taigi nepasiteisinusius "ėjimus", rizikos valdymo modelis dažniausiai uždaro labai greitai (kelių mėnesių tarpe) ir nuostolingų pozicijų nelaiko. Reikia paminėti ir tai, jog nė vienas sandoris nekirto -20% ribos.

Išsamią statistiką bei fondo vienetų kitimo grafiką galima rasti SF TAA rezultatų suvestinėje.

SF TAA Fact Sheet 2013 01