SF TAA fondo mėnesinis komentaras (2014 rugsėjis)

SF TAA Fondas / 2014-10-09

Tęsiame SF TAA fondo rezultatų skiltį, kurioje kiekvieno mėnesio pradžioje trumpai aptariame, kas vyksta finansų rinkose bei kaip tai įtakoja fondo rezultatus.

Mėnesio rezultatas: -4.60%
Pokytis nuo metų pradžios: -1.03%

Pirmasis rudens mėnuo rinkose pasižymėjo neigiamomis nuotaikomis. Nors geopolitinės įtampos šešėlis ir toliau kelia tarptautinį susirūpinimą, visgi turbūt didžiausią neigiamą įtaką prastiems rizikingų turto klasių rezultatams rugsėjį padarė JAV centrinio banko transliuojamas palūkanų kėlimo tonas. Skolinimosi brangimo rizikai augant, rugsėjį daugiau nei -6% pigo JAV nekilnojamojo turto sektorius, stambią korekciją (apie -7%) patyrė ir besivystančių rinkų akcijos, žaliavų ir aukso kritimas viršijo -6%. Jei daugeliui turto klasių palūkanų augimas darė neigiamą įtaką, JAV doleriui tokie periodai dažnai nulemia brangimą. Tokią tendenciją matome ir pastaruoju metu – per mėnesį JAV doleris prieš bendrą valiutų krepšelį brango beveik +4%, o nuo metų pradžios euro atžvilgiu yra pabrangęs jau daugiau nei +8%.

Praeitą mėnesį gana smarkiai pasikoregavo ir SF TAA fondas, kurio vieneto kaina skaičiuojant JAV doleriais atpigo -4.60% (po visų išlaidų), tačiau pokytį vertinant eurais kritimas tesiekė tik apie -0.81%. Visgi per praeitą mėnesį smarkiai nukritus pagrindinių rizikingų turto klasių indeksams, vis didėja tolesnio ir stambesnio mąsto korekcijos rizika. Dėl šios priežasties, reaguodami į esamą situacija mūsų inertiškumo ir rizikos valdymo modeliai kiek pakoregavo portfelio struktūrą. Rugsėjo gale visiškai uždarėme besivystančių rinkų ir EAFE regiono akcijų pozicijas, kur vietoje jų buvo padidinta trumpalaikių obligacijų dalis. Dėl galimai padidėjusios palūkanų augimo rizikos, šiek tiek teko sumažinti ir nekilnojamojo turto sektoriaus dalį.

Kadangi nuo metų pradžios fondo vienetų kainos pokytis įžengė į neigiamą teritoriją (skaičiuojant JAV doleriais), pravartu pažvelgti į slankiųjų pokyčių parodymus. Kaip jau teko rašyti ankščiau, sisteminis investavimas (turint aiškų taisyklių rinkinį, ką kada kodėl perkam/parduodam) leidžia ne tik susikonstruoti griežtai kiekybiniais parametrais paremtą investavimo strategiją, bet ir pasitikrinti jos veikimą su istoriniais duomenimis. Tam tikras "stress test" simuliacijas daro dauguma komercinių bankų, vieno ar kito scenarijaus ekonominio poveikio modeliavimuose tą daro ir centriniai bankai. Mes savo veikloje naudojame 12 mėnesių slenkančius pokyčius, kurie mums padeda įsivertinti esamos situacijos "ekstremalumą". Jų grafinę išraišką pateikiu žemiau esančiame paveikslėlyje.

rollingUSD

 

Taigi kaip matome iš paveikslėlio, šiuo metu (mėlynas žymėjimas) [pagal rugsėjo 7 dienos uždarymo kainas] nuo vidutinio 12 mėnesių rezultato atsiliekame per daugiau nei 1 standartinį nuokrypį, o tai leidžia teigti, jog skaičiuojant JAV doleriais šiuo metu statistiškai patrauklus metas pirkti arba pildytis SF TAA fondo vienetus. Būtent tokiais periodais, kai metinis fondo rezultatas yra žemiau nulio ribos, statistiškai generuoja geresnį pelningumo ir rizikos santykį per ateinančius 12 mėnesių. Labai panaši situacija (12 mėn SF TAA fondo pokytis JAV doleriais apie -1.5%) nuo fondo paleidimo 2012 metų viduryje jau buvo pasitaikiusi du kartus: 2012 spalį ir 2014 sausį. Kas nutiko po to? Per pusmetį nuo 2012 metų spalio iki 2013 gegužės fondas ūgtelėjo daugiau nei +10%, dviženklis augimas sekė ir po 2014 sausio mėnesio signalo (apie kurį rašiau 2014 sausio mėn. komentare). Ar taip bus ir šį kartą pasimatys netolimoje ateityje.

Išsamią statistiką bei fondo vienetų kitimo grafiką galima rasti SF TAA rezultatų suvestinėje.

SF TAA Fact Sheet 2014 09 by SynergyFinance