SF TAA fondo mėnesinis komentaras (2014 sausis)

SF TAA Fondas / 2014-02-06

Tęsiame SF TAA fondo rezultatų skiltį, kurioje trumpai kiekvieno mėnesio pradžioje aptariame kas vyksta rinkose, bei kaip tai įtakoja fondo rezultatus.

Mėnesio rezultatas: -4.12%

Pirmasis šių metų mėnuo - tarsi šaltas dušas po itin komfortiškai susiklosčiusių 2013-ųjų. Daugiausiai krito besivystančių rinkų akcijos, kurios metus pradėjo pasikoreguodamos net -8.43%. Itin prastai sekėsi ir išsivysčiusių rinkų akcijoms, kur kritimai siekė apie -5%. Ne kartą teko minėti tendenciją, jog akcijoms smarkiai krentant – obligacijos dažnai džiaugiasi teigiamais rezultatais. Taip įvyko ir šį kartą (Barclays Aggregate Bond index brango +1.55%), tačiau įdomu tai, jog geriausiai sekėsi JAV nekilnojamajam turtui, kurio sektorius sugebėjo ne tik pabrangti, bet ir užfiksuoti solidų +4.28% augimą. Reikia pastebėti ir tai, jog po ilgo ir nuoseklaus kritimo, reikalai gerai susiklostė auksui, kuris per pirmąjį šių metų mėnesį užfiksavo +3.42% augimą.

Visgi žiūrint į pastarųjų 12 mėnesių laikotarpį matome, jog auksas vis dar išlieka gilioje "duobėje"  (-25.50%), rezultatais nedžiugina ir žaliavų [Goldman Sachs Commodity index] bei besivystančių rinkų pozicijos. Tuo tarpu išsivysčiusios rinkos blogais rezultatais skųstis negali, mat tiek JAV tiek ir EAFE regiono akcijų metiniai rezultatai vis dar viršija savo ilgametes normas.

Kaip teko minėti sausį vykusio ketvirtinio Synergy Finance renginio metu, į šiuos - 2014-uosius žiūrime atsargiai ir dar gruodžio gale apie 30% portfelio nukreipėme į saugią turto klasę - obligacijas. Visgi kiek daugiau nei ketvirtį portfelio užėmusi besivystančių rinkų akcijų pozicija nulėmė, jog kartu su rizikingomis turto klasėmis, minusą sugeneravo ir SF TAA fondas. Nors mūsų kritimas ir buvo mažesnis nei pigo pasaulio akcijų indeksas (skaičiuojant sausio mėnesio rezultatą eurais kritome maždaug -2%), vasarį dar šiek tiek sumažinome portfelio rizikingumą. Ties pavojinga nevaldomo kritimo riba atsidūrusias besivystančių rinkų akcijas teko išparduoti ir vietoje jų portfelyje dar šiek tiek padidinome trumpo laikotarpio obligacijų dalį. Taip pat remdamiesi tendencijos filtro parodymais atidarėme nedidelę nekilnojamojo turto sektoriaus poziciją.

Kadangi nuo metų pradžios fondo vienetų kainos korekcija jau siekia daugiau nei -4% (skaičiuojant JAV doleriais), pravartu pažvelgti į slankiųjų pokyčių parodymus. Kaip jau esu rašęs ankščiau, sisteminis investavimas (turint aiškų taisyklių rinkinį, ką kada kodėl perkam/parduodam) ne tik padeda išvengti  iracionalumo rizikos priimant investicinius sprendimus, bet taip pat, atlikus testavimus su praeities duomenimis, leidžia susidaryti metodiką, kuri statistiškai sufleruotų "geresnius" pirkimo/pildymo momentus. Savo veikloje naudojame 12 mėnesių slenkančius pokyčius, kurių grafinę išraišką pateikiu žemiau esančiame paveikslėlyje.

SF TAA pildymas 2014 02

Kadangi investuojame griežtai pagal iš anksto susidarytą strategiją, jos veikimo principus galime pasitikrinti naudojant pagrindinių turto klasių istorinius duomenis. Turėdami šią informaciją, galime sumodeliuoti strategijos rezultatus bėgant laikui ir turėti nuovoką, kokie rezultatai yra "normalūs" bei kur nuo istorinių normų yra smarkiai nukrypta. Normalumą mes apibrėžiame kaip nedidesnį nei 1 standartinio nuokrypio nutolimą nuo vidutinio 12 mėn. pokyčio (aukščiau pateiktame paveikslėlyje pilka zona; didesni nei 1 standartinio nuokrypio "išsišokimai" pavaizduoti žalia ir raudona zonomis). Taigi kaip matome iš paveikslėlio, šiuo metu (mėlynas žymėjimas) nuo vidutinio 12 mėnesių rezultato atsiliekame per daugiau nei 1 standartinį nuokrypį, o tai leidžia teigti, jog šiuo metu statistiškai patrauklus metas pirkti arba pildytis mūsų strategija valdomus portfelius. Be abejo, korekcija gali būti ir gilesnė (pvz. 1988, 1995, 2008-2009; 2012 metai), tačiau tokie reiškiniai pasitaiko itin retai ir dažniausiai po tokių nukrypimų seka aukštesniu pelningumu pasižymintys sugrįžimo prie istorinių normų etapai.

Išsamią statistiką bei fondo vienetų kitimo grafiką galima rasti SF TAA rezultatų suvestinėje.

SF TAA Fact Sheet 14 01 by SynergyFinance