SF TAA fondo mėnesinis komentaras (2015 birželis)

SF TAA Fondas / 2015-07-07

Tęsiame SF TAA fondo rezultatų skiltį, kurioje kiekvieno mėnesio pradžioje trumpai aptariame, kas vyksta finansų rinkose bei kaip tai įtakoja fondo rezultatus.

Mėnesio rezultatas: -2.27%
Pokytis nuo metų pradžios: -3.23%
Rezultatas nuo veiklos pradžios: +4.63%

Birželio mėnesį didžiausią dėmesį finansų rinkų dalyviai buvo sutelkę į Graikijos paskolų krizės "dramą". Paaiškėjus, jog susitarimo tarp Graikijos valdžios ir skolinimo partnerių atrasti nepavyks, investuotojai puolė išsipardavinėti savo pozicijas ir pagrindinės turto klasės patyrė gana ženklią kainų korekciją. Daugiausiai atpigo JAV nekilnojamojo turto sektorius (-4.67%), taip pat ženkliai krito akcijų indeksai, tarp kurių EAFE regiono akcijų vertė smuko beveik -3%, besivystančios rinkos krito apie -2.5%, tuo tarpu JAV akcijos per mėnesį pasikoregavo apie -2%.

Nors SF TAA fonde nuo pat metų pradžios laikome gana didelę obligacijų dalį (vidutinė obligacijų pozicija šiais metais sudaro apie 40% portfelio), praeitą mėnesį fondo vieneto kaina pasikoregavo -2.27%.

Nepaisant to, jog sprendimas galutinai išsiparduoti besivystančių rinkų akcijas dar gegužės gale pasiteisino ir neigiamų Kinijos akcijų rinkos burbulo sprogimo padarinių pavyko išvengti (Šanchajaus akcijų indeksas nuo piko nukrito apie -30%), daugiausiai nemalonumų fondui pridarė JAV nekilnojamojo turto sektorius. Taigi reaguodami į toliau didėjančio neapibrėžtumo riziką, praeitą mėnesį nekilnojamojo turto sektoriaus pozicijas uždarėme ir po ilgos pertraukos nedidelę dalį portfelio laikome grynųjų pinigų pavidalu (JAV doleriais). Reikia pastebėti, jog nors ir fondo vienetų vertė šiais metais yra šiek tiek nukritusi (-3.23%), fondo rezultatą vertinant eurais matome, jog nuo metų pradžios rezultatas yra vis dar gana geras ir viršyja +5%.

Kaip jau teko rašyti praeitose apžvalgose (2013 kovas) dažniausiai šiltasis metų laikotarpis mūsų strategijai būna “vėsesnis” ir suteikia gerų progų pasipildyti turimas pozicijas. Kadangi šiuo metu fondo vieneto vertės korekcija nuo piko jau siekia apie 6%, pravartu pažvelgti į slenkančių 12 mėnesių pokyčių grafiką.

Aukščiau pateiktame paveikslėlyje pavaizduota, kaip laikui bėgant kinta SF TAA strategijos 12 mėnesių rezultatai, o žalia zona rodo, kur metų rezultatas yra nukrypęs daugiau nei per 1 standartinį nuokrypį nuo savo vidurkio (kaip jį interpretuoti pasiskaityti galima čia). Kaip matome, tokių situacijų, kai 12 mėnesių rezultatas patenka į žaliąją zoną nėra daug, tačiau būtent tokie momentai, investuojantiems pagal SF TAA strategiją, suteikia šiokį tokį statistinį pranašumą: beveik 90% sekančių 12 mėn. pokyčių būna teigiami, o vidutinis rezultatas keliais procentais viršyja ilgametes normas.

Kaip matome iš pateikto grafiko, šiuo metu (raudonas apskritimas) esamas 12 mėn. rezultatas patenka į žaliąją (pildymo) zoną, taigi metas pildytis fondo vienetus yra palankus.

Kad ši koncepcija veikia ne tik teorijoje, bet ir praktikoje jau galėjome įsitikinti ir su realiais fondo rezultatais. Pavyzdžiui, kad situacija palanki pirkti/pildytis fondo vienetus jau teko rašyti 2014 Sausio ir 2014 Rugsėjo apžvalgose. Kaip parodė tolesni įvykiai, po to sekė 6 - 9% fondo vieneto kainos atšokimai. Ar šis tendencingumas išsilaikys ir šį kartą - laikas parodys.

Išsamią statistiką bei fondo vienetų kitimo grafiką galima rasti SF TAA rezultatų suvestinėje.