SF TAA fondo mėnesinis komentaras (2015 lapkritis)

SF TAA Fondas / 2015-12-08

Tęsiame SF TAA fondo rezultatų skiltį, kurioje kiekvieno mėnesio pradžioje trumpai aptariame, kas vyksta finansų rinkose bei kaip tai įtakoja fondo rezultatus.

Mėnesio rezultatas: -0.67%
Pokytis nuo metų pradžios: -7.06%
Rezultatas nuo veiklos pradžios: +0.49%

Lapkritį po įspūdingo spalio mėnesio šuolio, rinkose stebėjome permainingas nuotaikas. JAV centrinio banko atstovams vis garsiau pasisakant apie artėjantį palūkanų normų kėlimo ciklą, JAV doleris prieš pagrindinių valiutų krepšelį pabrango beveik +3.3%, teigiamą rezultatą sugeneravo ir JAV akcijos (+0.37%). Tuo tarpu visos kitos pagrindinės turto klasės praeitą mėnesį pigo, tarp kurių didžiausią kritimą patyrė žaliavos (-9.14%) ir auksas (-6.75%), besivystančių rinkų akcijos pigo -2.30%.

SF TAA fondo portfelis praeitą mėnesį taip pat pasikoregavo, tačiau dėka svarios obligacijų dalies kritimas apsiribojo -0.67%. Tuo tarpu skaičiuojant eurais vienetas pabrango +2.62%. Šis dolerio stiprumas euro atžvilgiu susidarė dėka itin didelio Europos ir JAV centrinių bankų politikų išsiskyrimo. Jeigu JAV ekonomika demonstruoja užtikrintą progresą, tai Europoje kol kas vis dar vyrauja silpnumas ir ekonomikos skatinimo nuotaikos. Taigi nors dar ir realus palūkanų augimas JAV neprasidėjo, rinka šį ateities procesą jau įskaičiuoja ir tas itin gerai matosi ne tik EUR/USD kurso tendencijose, bet ir pagrindinių turto klasių kainose. Natūralu, jog gerokai sustiprėjęs JAV doleris tiesiogiai įtakoja žaliavų rinką, kur kainos yra skaičiuojamos būtent JAV doleriais. Kitaip tariant brangstant JAV doleriui, žaliavos patiria neigiamą kainos spaudimą žemyn, sunkiai sekasi ir aukso pozicijoms. Jeigu žaliavų kainų kritimas pranoksta dolerio sustiprėjimą kitų valiutų atžvilgiu, neigiamą poveikį patiria žaliavų eksportuotojai, tarp kurių dominuoja besivystančių rinkų šalys. Taigi ne nuostabu, jog šie metai besivystančioms rinkoms yra labai prasti (FTSE Emerging Markets indeksas šiais metais jau nukritęs yra daugiau nei -18%).

Mūsų fondo rezultatai šiais metais irgi yra neigiamai įtakojami stipraus dolerio, mat beveik nėra brangstančių turto klasių, pliuse [JAV doleriais] nuo metų pradžios kol kas randasi tik JAV akcijos ir obligacijos. Vis dėlto mums Europiečiams, dėka gana didelės pozicijos JAV akcijose ir obligacijose, SF TAA fondo rezultatai atrodo visai neblogai, mat nuo metų pradžios rezultatas eurais jau siekia beveik +7% [žr. žemiau esantį pav.].

Kaip matome iš aukščiau pateikto paveikslėlio, vasarą prasidėjusi įtampa ir dideli akcijų bei žaliavų kainų kritimai finansų rinkose SF TAA fondo vienetų kainą doleriais (mėlynas grafikas) gerokai atpigino, tuo tarpu eurais (pilka linija) kritimas nebuvo toks didelis ir pastaruosius tris mėnesius netgi fiksavome augimą.

Šį mėnesį fonde ir toliau išlaikome praeito mėnesio sudėtį, t.y. JAV akcijos ir NT sektorius sudaro apie 50% portfelio, 40% investuota į trumpo ir vidurinio termino JAV obligacijas, tuo tarpu likusią 10% dalį esame investavę besivystančių rinkų akcijose. Kaip tokia subalansuota (neutrali) pozicija atsilaikys prieš artėjančią palūkanų žiemą pamatysime jau neužilgo.

Išsamią statistiką bei fondo vienetų kitimo grafiką galima rasti SF TAA rezultatų suvestinėje.

Sf Taa Fact Sheet 201512