SF TAA fondo mėnesinis komentaras (2015 sausis)

SF TAA Fondas / 2015-02-09

Tęsiame SF TAA fondo rezultatų skiltį, kurioje kiekvieno mėnesio pradžioje trumpai aptariame, kas vyksta finansų rinkose bei kaip tai įtakoja fondo rezultatus.

Mėnesio rezultatas: +1.87%
Pokytis nuo metų pradžios: +1.87%
Rezultatas nuo veiklos pradžios: +10.15%

2015 metai prasidėjo permainingai ir rinkose stebėjome didelį kintamumą. Daugiau nei pusę metų krentanti naftos kaina praeitą mėnesį tęsė pigimą ir per sausį žaliavos [Goldman Sachs Commodity index] atpigo dar beveik -9%. Po įspūdingų 2014-ųjų JAV akcijos metus pradėjo pasikoreguodamos beveik -3%, šiek tiek atpigo ir besivystančios rinkos. Visgi Europos centriniam bankui paskelbus apie didesnės apimties ekonomikos skatinimo planą nei tikėtasi, palūkanas mokantys ir dividendiniai instrumentai sausį smarkiai brango. JAV nekilnojamasis turtas brango beveik +7%, tuo tarpu obligacijos  kilo apie +2.4%. Dėl ECB veiksmų, po ilgo merdėjimo atsigavimo ženklus pradėjo demonstruoti auksas, kurio kaina sausį ūgtelėjo daugiau nei +8%, tolesnį brangimą demonstravo ir JAV doleris (+4.84%).

Praeitą mėnesį SF TAA fondas JAV doleriais uždirbo +1.87%, tačiau skaičiuojant eurais prieaugis viršijo +9% ir tai yra pats geriausias vieno mėnesio eurinis rezultatas nuo fondo paleidimo 2012 metais. Negana to, toks mėnesio rezultatas yra pats geriausias ir fonde naudojamai strategijai apskritai, kurios modelinius rezultatus turime nuo 1980-ųjų (Plačiau>>). Taip pat būtina pastebėti, jog šį rezultatą sugebėjome pasiekti su gana konservatyvia portfelio alokacija, kur daugiau nei 50% fondo grynųjų aktyvų sudarė itin saugios JAV obligacijos. Kol kas didelių pokyčių nedarome ir toliau laikomės gana atsargios pozicijos, tik reaguodami į besikeičiančius tendencijos filtrų parodymais mėnesio pabaigoje atidarėme minimalią aukso poziciją (~5%).

Kadangi nuo fondo paleidimo jau praėjo daugiau nei 30 mėnesių įdomu pasižiūrėti kaip mums sekasi lyginant su modelinės strategijos rezultatų projekcija, kurią suformavome prieš fondo steigimą [žr. žemiau esantį pav.].

SF TAA USD projekcija

Kaip matome iš aukščiau pateikto paveikslėlio, realus SF TAA fondo rezultatas (juoda linija) JAV doleriais nuo modelinės strategijos projekcijos (mėlyna punktyrinė linija) vis dar atsilieka, tačiau prieaugis patenka į mūsų deklaruotą "tikėtino nukrypimo zoną". Taigi galime drąsiai teigti, jog per pirmuosius 30 fondo veikimo mėnesių dolerinis rezultatas ekstremalių neigiamų "siurprizų" nepateikė ir judame teisinga kryptimi. Tačiau įvertinus tai, jog šis prieaugis buvo sugeneruotas stipraus JAV dolerio "aplinkoje", taip pat galime paanalizuoti ir realią SF TAA fondo rezultato eurais situaciją lyginant su eurine projekcija:

SF TAA EUR projekcija

Kaip matome iš aukščiau pateikto paveikslėlio, realus SF TAA fondo vienetų kainos kitimas eurais (juoda linija) "pasivijo" mūsų 2012 metais sudarytą projekciją (mėlyna punktyrinė linija) ir tai yra itin džiuginantis pasiekimas. Šis rezultatas parodo, jog mūsų moksliniais tyrimais ir kiekybiniu modeliavimu (su daugiau nei 30 metų apimančia pagrindinių turto klasių kainų pokyčių istorija) paremta investavimo filosofija yra teisinga. Turint omenyje tai, kad daugelis algoritminių strategijų "ant popieriaus" veikia puikiai, bet ženkliai nuvilia realybėje, tokie SF TAA fondo rezultatai sufleruoja, jog mes savo veikloje "per didelio optimizavimo" problemos išvengėme. Taip pat galime pasidžiaugti ir tuo, jog nemaža dalis fondo dalyvių sėkmingai pasinaudojo mūsų rekomendacijomis pasipildyti fondo vienetų pakritimo momentais (pvz. 2014 sausis arba 2014 balandis) ir fondo kreivę netgi keliais procentais lenkia. Tačiau rezultatas, kuriuo džiaugiamės labiausiai yra tai, jog šiuo metu absoliučiai visi fondo vienetų turintys klientai (po visų mokesčių) yra pliuse.

Išsamią statistiką bei fondo vienetų kitimo grafiką galima rasti SF TAA rezultatų suvestinėje.

SF TAA Fact Sheet 2015 01