SF TAA fondo mėnesinis komentaras (2016 balandis)

SF TAA Fondas / 2016-05-09

Tęsiame SF TAA fondo rezultatų skiltį, kurioje kiekvieno mėnesio pradžioje trumpai aptariame, kas vyksta finansų rinkose bei kaip tai įtakoja fondo rezultatus.

Mėnesio rezultatas: +0.29%
Pokytis nuo metų pradžios: -1.61%
Rezultatas nuo veiklos pradžios: -1.79%

Balandžio mėnesį, pavasarinis finansų rinkų atšokimas šiek tiek prislopo, tačiau nepaisant to, dauguma indeksų fiksavo teigiamus rezultatus. Įspūdingai balandį sekėsi žaliavoms, kurių indeksas paaugo daugiau nei +10%, itin sėkmingą periodą tęsia ir auksas, kuris praeitą mėnesį brango daugiau nei +5%. Akcijų fronte kiek geriau pasirodė EAFE regiono akcijos, kurių indeksas ūgtelėjo apie +2.3%. Tuo tarpu nors JAV centrinis bankas kelti palūkanų balandį ir nesiryžo, JAV akcijoms sekėsi palyginti prastai, o JAV nekilnojamojo turto sektoriaus indeksas mėnesį baigė net pasikoreguodamas apie -2.35%.

Dėka didelės portfelio diversifikacijos praeitą mėnesį SF TAA fondas sugeneravo teigiamą rezultatą (+0.29%), taigi galima teigti, jog bent jau kol kas pavasario pradžioje padidintas rizikos laipsnis (praplėsta akcijų ir nekilnojamojo turto sektoriaus dalis) pasiteisino. Vis dėlto, šiuo metu įdomiausia fondo pozicija ir toliau išlieka auksas. Kaip teko rašyti praeito mėnesio komentare, būtent ši turto klasė pastaruoju metu demonstruoja geriausius rezultatus ir nuo metų pradžios jau yra paaugusi daugiau nei +20%. Įdomus sutapimas yra tai, jog paskutinis kartas kai su aukso kaina susieti instrumentai sudarė daugiau nei 5% fondo aktyvų buvo 2012 metų spalis (tuomet kaina už Trojos unciją siekė apie 1700 USD, šiuo metu - apie 1280 USD).

Kaip matome iš aukščiau pateikto SF TAA fondo sudėties kitimo grafiko, auksas (geltona spalva) fonde praleido labai mažai laiko (2012/09-2012/12; 2014/07-2014/08; 2015/02-2015/03; 2016/02-??) ir turint omenyje faktą, jog pastaruosius 5 metus jo kaina gana smarkiai koregavosi, šis strateginis aukso "vengimas" tikrai pasiteisino. Tuo tarpu šiais metais, auksą į fondo sudėtį įtraukti rekomendavo ne tik mūsų naudojamas inertiškumo modelis, bet taip pat teigiamą tauriojo metalo tendenciją pasufleravo ir fonde taikomas rizikos valdymo algoritmas.

Ar šis aukso sustiprėjimas išsilaikys ateinančiais mėnesiais greičiausiai nulems JAV centrinio banko veiksmai. Remiantis Čikagos Prekybos Biržos ateities sandorių kainų projekcijomis, praeitų metų gruodį pradėtas JAV palūkanų kėlimo ciklas šiais metais turėtų tęstis (tikimybė, jog palūkanos iki metų galo didės, yra 62%), kas galėtų vėl šiek tiek sustiprinti JAV dolerio pozicijas ir dėl to kažkiek atpiginti auksą. Tačiau, kad ir kaip ten bebūtų, stipresnio JAV dolerio scenarijus mūsų fondui irgi būtų gana parankus.

Išsamią statistiką bei fondo vienetų kitimo grafiką galima rasti SF TAA rezultatų suvestinėje