SF TAA fondo mėnesinis komentaras (2016 rugpjūtis)

SF TAA Fondas / 2016-09-07

Tęsiame SF TAA fondo rezultatų skiltį, kurioje kiekvieno mėnesio pradžioje trumpai aptariame, kas vyksta finansų rinkose bei kaip tai įtakoja fondo rezultatus.

Mėnesio rezultatas: -1.64%
Pokytis nuo metų pradžios: +1.61%
Rezultatas nuo veiklos pradžios: +1.43%

Rugpjūčio mėnesį finansų rinkose esminių naujienų srautas po vasaros viduryje praūžusio BREXIT kiek aprimo ir investuotojai vėl daugiau koncertavosi ties JAV palūkanų normos kėlimo/nekėlimo tema. JAV centriniam bankui kiek optimistiškiau prakalbus apie „artėjantį tolesnį“ palūkanų kėlimą, korekcijas patyrė į dividendinį pajamingumą ir palūkanas orientuotos turto klasės: JAV nekilnojamojo turto sektorius pigo apie -3.76%, JAV obligacijų krepšelis atpigo -0.31%. Reikia pastebėti, jog kiek sustiprėjus JAV doleriui, prastai sekėsi ir auksui, kurio kaina per mėnesį sumenko apie -3.26%. Visos kitos pagrindinės turto klasės fiksavo nedidelius teigiamus rezultatus, tarp kurių geriausiai sekėsi žaliavų krepšeliui, kuris per rugpjūtį pabrango apie +2%.

Praeitą mėnesį, dėl gana didelės JAV nekilnojamojo turto pozicijos bei beveik penktadalį portfelio sudarančių su aukso kainos kitimu susietų instrumentų pigimo, korekciją patyrė ir SF TAA fondas, kurio vienetų vertė rugpjūtį atpigo -1.64%. Turint omenyje tai, jog per pirmus du vasaros mėnesius fondo vienetų vertė paaugo daugiau nei +6%, nedidelė korekcija yra natūralių rinkos procesų dalis. Šiuo metu jokių fondo portfelio pakeitimų neatliekame - ir toliau po ketvirtadalį grynųjų aktyvų sudaro JAV nekilnojamojo turto sektorius bei besivystančių rinkų akcijos, su auksu susieti instrumentai sudaro apie penktadalį portfelio. Jau kuris laikas beveik puse fondo portfelio nukreipę į JAV palūkanų normų kėlimo scenarijaus "bijančias" turto klases jaučiamės gana komfortabiliai, mat remiantis Čikagos Prekybos Biržos ateities sandorių tendencijas vertinančio "FED Watch" įrankiu tikimybė, jog palūkanos bus pakeltos dar šį rudenį yra gana maža.

Kaip matome iš aukščiau pateikto paveikslėlio, tikimybė, jog palūkanos kils dar šį mėnesį yra lygi 15%, o kėlimas lapkričio pradžioje taip pat nėra smarkiai tikėtinas (20.2%). Kiek realiau vertinamas gruodžio 14 dienos JAV centrinio banko valdybos posėdis, kurio metu palūkanų kėlimo tikimybė jau paauga iki 47%.

Be abejo, šitie skaičiai yra tik indikaciniai ir priklausomai nuo rinkos situacijos yra linkę koreguotis. Tačiau jeigu artimiausiu metu JAV statistikos departamentas nepaskelbs kažkokių ženkliai geresnių makroekonominių rodiklių (ypač aktualūs infliacijos rodikliai) ir bendras rinkos sentimentas smarkiai nesikeis, tikėtina, jog palyginti ramiai dreifuosime link naujo JAV prezidento inauguracijos. Remiantis statistika, paskutinis prezidento rinkiminių metų ketvirtis JAV akcijų indeksui S&P 500 būdavo teigiamas 76% viso laiko. Įdomi detalė yra ir tai, jog tais metais, kuomet JAV ekonomika nebuvo recesijoje ir tuometinis prezidentas buvo demokratų atstovas (esama situacija), per daugiau nei 50 metų istoriją pasitaikė tik vienas neigiamas rugsėjo-spalio periodas (1984 metais).

Išsamią statistiką bei fondo vienetų kitimo grafiką galima rasti SF TAA rezultatų suvestinėje.