Tarpinis SF TAA fondo mėnesinis komentaras (2015 rugpjūtis)

SF TAA Fondas / 2015-08-24

Kas vyksta finansų rinkose?

Šių metų gegužės mėnesį prasidėjusi kainų korekcija globalinėse finansų rinkose vasaros gale įgavo pagreitį. Praeitą savaitę stebėjome vieną didžiausių savaitinių akcijų kainų kritimų nuo pat 2008 metų krizės. Nors susirūpinimas dėl Kinijos ekonominės sveikatos investuotojų tarpe buvo pastebimas jau kuris laikas [kad Kinijos akcijų rinka atrodo "įtartinai" teko rašyti dar šių metų gegužės mėnesio komentare], rezonansinis išsipardavimas prasidėjo Kinijai devalvavus savo valiutą. Nors juanio devalvacija buvo minimali ir tesiekė kelis procentus, finansų rinkos tai interpretavo kaip reikšmingą pavojaus signalą, jog Kinijos situacija yra dar blogesnė nei atrodė net ir pesimistinėse projekcijose. Nepaisant to, jog daugumos išsivysčiusių šalių ekonominė situacija yra gana stabili, o JAV centrinis bankas netgi ruošiasi rudenį kelti palūkanas, Kinijos akcijų burbulo sprogimas visgi persimetė ir į kitas rinkas. Krito absoliuti dauguma akcijų, skyrėsi tik pigimo mąstai. 

Žemiau pateikiu grafikus, kaip nuo 2015 gegužės mėnesio kito esminiai akcijų indeksai bei Synergy Finance Tactical Asset Allocation fondo (SF TAA) vieneto vertė. Įdomumo dėlei pridėtos ir didžiausios pasaulio įmonės "Apple" bei geriausiu pasaulio investuotoju tituluojamo Warren'o Buffett'o valdomos Berkshire Hathaway akcijų kainų kreivės (punktyriniai grafikai).

Kaip matome iš pateikto paveikslėlio, akcijų rinkų kritimas nuo gegužės mėnesio siekia nuo -6% (JAV) iki beveik -30% (Kinija). Žiūrint regionais - daugiausiai atpigo besivystančios rinkos (-22.61%), Europos akcijų indeksas krito apie -8%. Reikia pastebėti, jog naftos kaina šiuo metu lūkuriuoja ties 40 dolerių už barelį, taigi vien per pastaruosius keturis mėnesius ji atpigo beveik -40%, tuo tarpu kritimas nuo 2014 metų piko jau siekia apie -65% (mažesnę naftos kainą matėme tik 2009 metais). Didelį kritimą patyrė ir didžiausios pasaulio kompanijos "Apple" akcijos, kurios nuo birželio piko jau atpigo apie -20%.

Kas vyksta Synergy Finance Tactical Asset Allocation (SF TAA) fondo portfelyje?

Iš aukščiau pateikto paveikslėlio matome, jog SF TAA fondo vieneto vertė nuo gegužės mėnesio atpigo apie -6.2%, taigi lyginant su daugeliu akcijų indeksų kritome gerokai mažiau. Tą nulėmė fonde taikomi rizikos valdymo modeliai, kurių signalais remdamiesi iš rizikingų turto klasių trauktis pradėjome dar metų pradžioje. Žemiau pateiktame paveikslėlyje pavaizduotas portfelio sudėties kitimas nuo 2013 metų.

Kaip matome iš pateikto paveikslėlio, jau nuo gegužės galo fondo portfelio sudėtyje neturime nei besivystančių rinkų akcijų nei žaliavų. Vietoje jų laikėme vidutinio ir trumpo laikotarpio obligacijas (šiuo metu obligacijų dalis portfelyje sudaro apie 40%), kurios ypač praverčia tokiais rezonansiniais momentais. Jeigu dabartinė įtampa finansų rinkose tęsis ir šią savaitę, o išsivysčiusių rinkų akcijų indeksai neatšoks bent 1-2%, remdamiesi savo investavimo modeliais, akcijų pozicijas fonde uždarysime galutinai ir didžiąją dalį fondo aktyvų nukreipsime į trumpalaikes JAV obligacijas.

Čia reikia priminti, jog svyravimai akcijų rinkose yra natūralus reiškinys ir didesnio ar mažesnio mąsto korekcijos nutinka gana periodiškai. Esminės krizės nutinka gana retai, taigi tokie vasaros išpardavimai dažniausiai būna geras metas pasipildyti savo pozicijas. Bet kuriuo atveju, mes situaciją stebime ir esame pasiruošę veikti.