The Doomsday Cycle

Įžvalgos / 2010-02-26

Centre for Economic Performance (London School of Economics) vėliausioje CentrePiece publikacijoje akį patraukė grafikas, kuriame pavaizduotas taip vadinamas "The Doomsday Cycle". Šitame paveikslėlyje vaizduojama privataus sektoriaus kreditas santykiu su BVP ir FED bazinių palūkanų normos kitimo tendencijos.

Šio grafiko vinis yra ta, jog praktiškai kiekviena iš pastarojo dvidešimtmečio krizių baigdavosi "Bailout'inimo" ir palūkanų normos mažinimo deriniu. Tuo tarpu privataus sektoriaus kreditas lyginant su BVP vis auga. Autoriai teigia, kad pagrindinė šiuo metu veikiančios sistemos problema yra ta, jog didžiosios finansų korporacijos "įprato" prie minties, jog blogiausiu atveju įvyks "Bailout'as". Be abejo žinant, kokia kompleksinė finansų sistema pasidarė per pastarąjį dvidešimtmetį, kur bankų sukurtų derivatyvų rinka išsipūtė iki kelių trilijonų JAV dolerių, todėl vieno esminio žaidėjo "nesėkmė", gali sužlugdyti visą sistemą. Štai ir turime "stebuklingąją" too big to fail formulę.

Tačiau kaip ši formulė suveiks per sekančią krizę, kai palūkanos jau dabar žemiausiam taške per visą istoriją ir per sprindį nuo nulio? Greičiausiai už skolinimąsi nebus primokama, todėl norint išvengti "Great Depression" analogo, kažką tikrai reikės keisti.

Žemiau pateikiamos esminės šio straipsnio antraštės:

"Stopping the doomsday cycle requires major reform with policies implemented across the G-20"

"The best route to creating a safer financial system is to have very large and robust capital requirements"

"It is hard to believe that regulatory reform will succeed this time, when it has failed so enormously – and repeatedly – in the past"

"The failure of regulation to check financial collapses reflects deep political and operational difficulties in creating regulation"

"The rules need to change so that creditors do not expect another bailout when the next crisis happens"