SPALIS RINKOSE PASIŽYMĖJO TECHNOLOGIJŲ SEKTORIAUS KOREKCIJA
Spalis JAV akcijų rinkose buvo kontrastingas. „S&P 500“ indeksas smuko antrą mėnesį iš eilės, o technologijų indeksas „Nasdaq 100“ fiksavo didžiausią mėnesio nuosmukį nuo 2025 m. kovo. Tačiau platesnė rinkos situacija buvo gerokai pozityvesnė – lygių svorių „S&P 500“ indeksas pakilo net 4,95 %, aplenkdamas įprastą indeksą. Tai parodė ryškų investuotojų kapitalo persiskirstymą iš didžiųjų technologijų bendrovių į kitus sektorius. Labiausiai išsiskyrė energetika (+14 %), kasdienio vartojimo prekės (+11,4 %), komunalinės paslaugos (+10,1 %) ir sveikatos apsauga (+9,8 %).
Pagrindine technologijų sektoriaus silpnumo priežastimi tapo augantis nerimas dėl dirbtinio intelekto (DI) infrastruktūros finansavimo. Jei anksčiau investuotojai daugiausia vertino sparčiai augančią DI paklausą, dabar dėmesys nukrypo į milžiniškas investicijų apimtis ir klausimą, kaip jos bus finansuojamos bei kada pradės atsipirkti. „Meta“ užsiminė apie galimą šimtus milijardų dolerių sieksiantį kapitalo poreikį, o finansavimo sunkumai kitose DI infrastruktūros bendrovėse dar labiau sustiprino atsargumą. Puslaidininkių sektoriaus indeksas smuko 15,4 %, atminties lustų segmentas – 20,5 %, o „Alphabet“ ir „Meta“ akcijos atpigo atitinkamai 18,7 % ir 15,2 %. Tiesa, pati DI paklausa išliko stipri – didžiųjų technologijų bendrovių debesijos verslai toliau demonstravo spartų augimą, tačiau investuotojai tapo gerokai reiklesni jų pelningumo perspektyvoms.
Makroekonominiai duomenys taip pat siuntė nevienareikšmius signalus. JAV ekonomika trečiąjį ketvirtį augo 3,4 %, o įmonių rezultatai išliko itin stiprūs – „S&P 500“ bendrovių pelnų augimas siekė apie 30 %, net 82 % rezultatus paskelbusių įmonių pranoko analitikų prognozes. Vis dėlto darbo rinkoje ryškėjo silpnėjimo ženklai, o infliacija išliko aukštesnė nei tikėtasi. Spalį FED paliko palūkanų normas nepakeistas ir neatmetė dar vieno jų didinimo gruodį galimybės.
Papildomą įtampą rinkose kėlė geopolitinė situacija Artimuosiuose Rytuose. Atsinaujinę JAV ir Irano konflikto eskalacijos nuogąstavimai bei grėsmės naftos transportui Hormūzo sąsiauryje paskatino naftos kainų šuolį – WTI per mėnesį pabrango 15,2 % ir vėl viršijo 100 JAV dolerių už barelį. Tuo tarpu auksas atpigo 6,9 %, o sidabras – net 18,6 %.
Spalio rinkų pokyčiai atsispindėjo ir „Synergy Global Momentum Fund“ portfelyje. Besivystančių rinkų akcijos patyrė reikšmingą korekciją, o ypač išsiskyrė Brazilija, kurios akcijų indeksas po prezidento rinkimų, kuriuose pergalę iškovojo Luizas Inácio Lula da Silva, per vieną dieną smuko apie 20 %. Reaguodamas į pasikeitusias rinkos tendencijas, fondo inertiškumo modelis besivystančių rinkų akcijų poziciją pakeitė į išsivysčiusių šalių (išskyrus JAV) akcijas. Tuo tarpu JAV akcijų ir žaliavų pozicijos portfelyje išliko nepakitusios.
OBLIGACIJOS TAPO ATRAMA NERAMIOSE RINKOSE
Spalį technologijų akcijoms patiriant reikšmingą korekciją, investuotojų dėmesys vėl krypo į obligacijų rinką. Tai atsispindėjo ir „Synergy Finance“ fondų rezultatuose – geriausiai mėnesį užbaigė „Synergy European Bond Fund“ ir „Synergy Global Allocation Fund“, abu augę po 0,5 %. Kol didieji JAV akcijų indeksai smuko, obligacijų rinkoje vyravo pozityvesnės nuotaikos, o investuotojai ieškojo stabilesnių investavimo galimybių.
Vienu svarbiausių spalio įvykių tapo staigus JAV vyriausybės obligacijų pajamingumų kritimas. Dešimties metų JAV iždo obligacijų pajamingumas per mėnesį sumažėjo net 35 baziniais punktais. Mėnesio pradžioje obligacijų rinką slėgė aukšta infliacija, didėjantis valstybės skolinimosi poreikis ir nerimas dėl milžiniškų investicijų į dirbtinio intelekto infrastruktūrą. Tačiau vėliau investuotojų nuotaikos pasikeitė – technologijų sektoriaus korekcija ir silpnėjantys darbo rinkos rodikliai paskatino didesnę saugesnių investicijų paklausą. Mažėjant pajamingumams, obligacijų kainos kilo.
Šios tendencijos atsispindėjo ir fondų portfeliuose. Spalį kai kurios vyriausybių ir įmonių obligacijų pozicijos brango nuo 1 % iki 4 %, taip prisidėdamos prie teigiamų fondų rezultatų. „Synergy European Bond Fund“ augimą palaikė euro zonos vyriausybių bei besivystančių rinkų obligacijos, o „Synergy Global Allocation Fund“ ypač palankus buvo JAV vyriausybės ir įmonių obligacijų brangimas. Tai padėjo fondams išlaikyti teigiamą grąžą net ir silpstant akcijų rinkoms.
Vis dėlto obligacijų rinkos perspektyvos išlieka nevienareikšmės. Spalį FED paliko palūkanų normas nepakeistas, o stiprus JAV ekonomikos augimas ir vis dar aukšta infliacija neleidžia atmesti tolesnio pinigų politikos griežtinimo. Papildomą riziką kelia ir sparčiai brangstanti nafta, galinti vėl sustiprinti infliacinį spaudimą. Nepaisant šių iššūkių, spalio rezultatai priminė obligacijų svarbą diversifikuotame investicijų portfelyje – jos gali padėti atsverti akcijų rinkų svyravimus, ypač laikotarpiais, kai investuotojų rizikos apetitas mažėja.
REKORDINIAI PELNAI NEAPSAUGOJO AZIJOS LUSTŲ GAMINTOJŲ AKCIJŲ
Spalis Azijos technologijų sektoriui buvo sudėtingas – „Nextury Asia Technology Fund“ vertė smuko 8,7 %, o didžiausią neigiamą įtaką turėjo atminties lustų gamintojos „SK Hynix“ ir „Samsung Electronics“. Jų akcijos per mėnesį atpigo atitinkamai 20,7 % ir 16,2 %. Toks kritimas ypač išsiskyrė po įspūdingo šių metų ralio – net ir po spalio korekcijos „SK Hynix“ akcijos nuo metų pradžios išlieka pabrangusios 128 %, o „Samsung“ – beveik 99 %. Po tokio spartaus augimo rinkos tapo jautresnės neigiamoms naujienoms, o dalis investuotojų suskubo fiksuoti sukauptą pelną.
Vienu iš konkrečių spalio korekcijos katalizatorių tapo naujienos iš Kinijos. Vietinė atminties lustų gamintoja „ChangXin Memory Technologies“ (CXMT) paskelbė pasiekusi reikšmingą pažangą kuriant naujos kartos DRAM atminties technologiją, leidžiančią tame pačiame lusto plote sutalpinti daugiau atminties elementų. Bendrovė planuoja dar šiemet pristatyti šia technologija paremtus serverių atminties modulius. Nors iki masinės gamybos dar laukia nemažai iššūkių, ši žinia sukėlė nerimą dėl stiprėjančios Kinijos konkurencijos Pietų Korėjos gamintojams. Investuotojai pradėjo atsargiau vertinti, ar „Samsung“ ir „SK Hynix“ ateityje pavyks išlaikyti dabartines aukštas atminties lustų kainas ir pelno maržas.
Įdomu tai, kad pačių bendrovių finansiniai rezultatai ir toliau išlieka itin stiprūs. Spalio pabaigoje „SK Hynix“ paskelbė rekordines trečiojo ketvirčio pajamas, pirmą kartą viršijusias 100 trln. Pietų Korėjos vonų, o veiklos pelnas per metus išaugo daugiau nei septynis kartus. Bendrovė taip pat pranešė užsitikrinusi ilgalaikius užsakymus daugiau nei pusei 2027-2028 m. gamybos pajėgumų. „Samsung“ taip pat fiksavo rekordinį ketvirčio pelną, kurį labiausiai augino atminties lustų verslas. Tačiau net ir tokie rezultatai nesustabdė akcijų korekcijos – investuotojai daugiau dėmesio skyrė ne dabartiniam pelningumui, o klausimui, kiek ilgai pavyks išlaikyti tokį spartų augimą.
Panašios tendencijos palietė ir Taivano puslaidininkių milžinę TSMC, kurios akcijos spalį atpigo 9,4 %, nors trečiojo ketvirčio pajamos augo net 51 %, o grynasis pelnas – beveik 69 %. Tuo tarpu viena iš nedaugelio teigiamai išsiskyrusių „Nextury Asia Technology Fund“ pozicijų buvo Japonijos „Sony“, brangusi 9,4 %. Spalio rezultatai parodė, kad net ir rekordinius pelnus generuojančios bendrovės nėra apsaugotos nuo staigių akcijų kainų svyravimų. Atminties lustų sektoriuje paklausa kol kas išlieka stipri, tačiau auganti konkurencija ir klausimai dėl dabartinio pelningumo tvarumo verčia investuotojus atsargiau vertinti ateities perspektyvas.
