TECHNOLOGIJŲ MILŽINAI SILPNĖJA, BET RINKA IEŠKO NAUJŲ LYDERIŲ
Mėnuo finansų rinkose buvo permainingas – pagrindiniai JAV indeksai judėjo skirtingomis kryptimis. Nors „S&P 500“ ir „Nasdaq“ mėnesio pradžioje pasiekė naujas rekordines aukštumas, vėliau abu indeksai smuko ir mėnesį užbaigė nukritę apie 1 %. Vis dėlto platesnė rinka atrodė geriau – „S&P 500“ indeksas, kuriame visoms bendrovėms suteikiamas vienodas svoris, kilo ir aplenkė įprastą, pagal kapitalizaciją svertą indeksą. Tai rodo, kad investuotojų dėmesys pradėjo plėstis už didžiųjų technologijų bendrovių ribų.
Ši platesnė rotacija atsispindėjo ir fondų rezultatuose. Geriausiai mėnesį užbaigė labiau diversifikuoti fondai – „Synergy Global Equity Fund“ augo 1,36 %, „Synergy Global Allocation Fund“ – 0,66 %, o „Synergy European Bond Fund“ – 0,48 %. Tuo tarpu labiau augimo temoms ir specifiniams sektoriams jautrūs fondai patyrė didesnį spaudimą.
Labiausiai investuotojų nuotaikų pasiketimą šį mėnesį išgyveno „Magnificent 7“ akcijos. Ypač smuko „Microsoft“, „Amazon“ ir „Meta“, o visa grupė per mėnesį prarado daugiau nei 2 trln. JAV dolerių rinkos vertės. Dalis investuotojų kapitalo judėjo į kitas temas – puslaidininkius, atminties lustus, bankus, pramonės įmones, oro linijas ir namų statytojus. Puslaidininkių sektorius kilo daugiau nei 11 %, o atminties lustų segmentas – beveik 17 %, investuotojams toliau vertinant dirbtinio intelekto infrastruktūros paklausą.
Žaliavų rinkose nuotaikos buvo priešingos. Po JAV ir Irano paliaubų bei atnaujintų srautų per Hormūzo sąsiaurį naftos kaina staigiai krito – WTI nafta per mėnesį smuko daugiau nei 20 %. Silpnesnės buvo ir kitos anksčiau stipriai brangusios turto klasės – auksas krito 12 %, sidabras – 21 %. Tai parodė, kad geopolitinei rizikai sumažėjus, investuotojai greitai mažino pozicijas aktyvuose, kurie anksčiau buvo laikomi apsauga nuo neramumų.
Rinkų kryptį taip pat formavo centrinio banko politika. Naujasis FED vadovas K. Warshas pirmame posėdyje pasirinko griežtesnį toną ir pabrėžė kainų stabilumo svarbą. Rinkos po šio posėdžio pradėjo įskaičiuoti nebe palūkanų mažinimus, o galimus jų kėlimus iki metų pabaigos. Vis dėlto ekonominiai duomenys išliko gana atsparūs – darbo rinka, mažmeninė prekyba ir gamybos rodikliai viršijo lūkesčius. Todėl mėnesio pabaigoje rinkose vyravo ne panika, o aiški rotacija. Investuotojai mažino priklausomybę nuo brangiau įvertintų technologijų lyderių ir ieškojo galimybių platesnėje rinkoje.
„MAGNIFICENT 7“ SPAUDŽIA AUKŠTI LŪKESČIAI IR DI INVESTICIJŲ KAINA
Nors dirbtinio intelekto tema pasaulio rinkose išlieka itin stipri, didžiosios JAV technologijų bendrovės šį mėnesį tapo viena pagrindinių rinkos silpnumo priežasčių. „Magnificent 7“ akcijų grupė per mėnesį prarado apie 2,3 trln. JAV dolerių rinkos vertės, o labiausiai smuko „Microsoft“, „Amazon“ ir „Meta“. Tai atrodo paradoksalu, nes investuotojų susidomėjimas DI niekur nedingo – tačiau pinigai judėjo ne į pačius technologijų gigantus, o į jų tiekimo grandinę.
Pagrindinė problema – rinkos pradeda daug atidžiau vertinti, kiek kainuoja DI lenktynės. „Amazon“, „Microsoft“, „Alphabet“ ir „Meta“ išleidžia šimtus milijardų JAV dolerių lustams, serveriams ir duomenų centrams, o dalis šių investicijų finansuojama skolomis. Investuotojai vis dar tiki, kad DI gali tapti milžinišku augimo šaltiniu, tačiau vis dažniau klausia, kada šios išlaidos pradės duoti aiškią grąžą. Todėl artėjantis antrojo ketvirčio rezultatų sezonas tapo ypač svarbus – jis turės parodyti, ar didžiulės DI investicijos jau atsispindi pajamose ir pelne.
Spaudimą sustiprino ir makroekonominė aplinka. Griežtesnis FED tonas bei augantys lūkesčiai dėl galimų palūkanų kėlimų nepalankūs augimo bendrovėms, kurių vertinimai remiasi tolimų ateities pelnų lūkesčiais. Be to, po ilgo ralio investuotojų pozicionavimas didžiosiose technologijų akcijose buvo tapęs itin stiprus, todėl net ir nedidelis nuotaikos pokytis galėjo išprovokuoti didesnį išpardavimą.
Tuo pačiu metu puslaidininkių ir atminties lustų sektorius išlieka stiprus. DI infrastruktūros plėtra didina „Micron“, „Samsung“, „SK Hynix“, TSMC ir kitų tiekimo grandinės bendrovių svarbą, o atminties lustų trūkumas kelia jų kainas. Tai naudinga lustų gamintojams, tačiau spaudžia pačių technologijų gigantų maržas – „Apple“ jau didino dalies produktų kainas dėl brangstančios atminties. Todėl rinkos lyderystė šiuo metu aiškiai keičiasi – investuotojai vis dar nori dalyvauti DI augime, tačiau ieško pozicijų, kurios tiesiogiai uždirba iš infrastruktūros bumo, o ne tik finansuoja jo statybą.
AUKSO IR SIDABRO KOREKCIJA SMOGĖ METALŲ KASYBOS SEKTORIUI
Po itin stipraus ankstesnių mėnesių ralio, tauriųjų metalų rinka šį mėnesį patyrė staigią korekciją. Auksas smuko 12,1 %, sidabras – net 21 %, ir tai buvo vienas prasčiausių mėnesių šiems metalams per daugelį metų. Pagrindinė korekcijos priežastis – pasikeitęs investuotojų požiūris į saugius aktyvus.
Po JAV ir Irano paliaubų sumažėjo trumpalaikė geopolitinė įtampa, o naftos srautams per Hormūzo sąsiaurį atsistatant, dalis investuotojų mažino pozicijas aukse ir sidabre. Tuo pačiu stipresni JAV ekonomikos duomenys ir griežtesnis FED tonas sustiprino lūkesčius, kad palūkanos gali išlikti aukštesnės ilgiau arba net būti keliamos. Tokia aplinka nėra palanki auksui, nes jis pats negeneruoja palūkanų pajamų.
Kasybos bendrovės į tokius žaliavų kainų pokyčius paprastai reaguoja dar jautriau nei patys metalai. Kai aukso ar sidabro kaina kyla, jų pelningumas didėja sparčiau, tačiau kainoms krentant šis efektas veikia priešinga kryptimi – investuotojai greitai peržiūri lūkesčius dėl būsimų maržų ir pinigų srautų. Būtent todėl tauriųjų metalų korekcija taip aiškiai atsispindėjo „Alpha Metals and Mining Fund“ rezultate.
Vis dėlto ilgalaikė aukso istorija kol kas nėra pasikeitusi. Analitikai ir toliau pabrėžia, kad aukso paklausą palaiko centriniai bankai, augančios valstybių skolos, infliacijos svyravimai ir siekis diversifikuoti rezervus nuo JAV dolerio. Todėl šio mėnesio kritimą galima vertinti kaip staigų atvėsimą po labai stipraus ralio, o ne kaip visos ilgalaikės tauriųjų metalų temos pabaigą. Metalų kasybos sektorius išlieka jautrus trumpalaikiams svyravimams, tačiau aukso vaidmuo portfeliuose ir toliau išlieka svarbus.
